核心观点：

近期碳酸锂市场整体维持供需弱平衡格局，价格下方在15万元/吨附近存在较强成本支撑，上方则在17万元/吨附近面临一定的压力。短期市场缺乏打破震荡格局的单边驱动，产业链各环节普遍呈现谨慎观望态度，需关注津巴布韦物流进展、澳洲柴油库存消耗及下游铁锂产能释放节奏。

一、供应：矿端扰动持续

国内：江西云母矿因环保问题复产推迟，市场口径预计延至六月底甚至下半年。

海外：1）有消息称津巴布韦锂矿出口已有所松动，目前几家中资企业已经获得出口资格；具体配额应该很快就出来。津巴布韦锂矿出口从选矿厂出发到国内锂盐厂预估需要两个半月左右，目前物流暂未发运，后续需要观察陆运的货什么时候从选矿厂发出往港口运输，预估津巴布韦的实际锂矿到港或推迟至7月。

2）澳洲方面，需关注柴油库存风险对锂矿供应造成的扰动。

总体看，矿端偏紧，锂盐生产企业询货意愿积极，头部大厂普遍已对二季度备好库存；现阶段锂矿贸易商可流通现货库存持续走低，且库存资源进一步向头部渠道集中。澳洲锂矿加工费在1.8万元/吨左右。短期来看，锂矿加工费上行驱动不足，但向下继续被挤压的空间也很小。

二、需求：温和恢复，采购谨慎

需求端，3月新能源汽车（885431）渠道库存天数和厂库的库存天数较去年同期和今年的一月二月数据都有所下滑，库存周转效率有所改善，市场整体需求向好。四月底五月初还会有汽车展，或将会进一步拉动新能源汽车（885431）端的销量。 3月电池整体库销比小幅下降，但其中三元材料库销比略有上升，铁锂电池（884309）库存则有所下降。铁锂排产四月预计环比增加2-4%，湖北、甘肃等地部分基地继续释放新增产能，大规模产能放量或在三季度，五月铁锂排产预估环比进一步增加。下游对当前价格接受度低，多观望等待更低价格，现货采购疲软。

三、库存与成交

成交清淡：现货市场成交缩量，仅当价格快速下跌时出现单日放量，碳酸锂期货价格波动率收窄，下游在当前价格点价不积极，而上游在此价格下放货也不积极，贸易商库存变化不大。而仓单方面，近期仓单生成速度较快，基差持续走弱，贴水明显。个别贸易商资金去往能化品种，锂盐资金量下降，对于碳酸锂关注度和接货意愿下降。

综合来看，当前碳酸锂市场处于 “供应有扰动、需求待起色、库存待消化、资金偏谨慎” 的多空博弈阶段。价格在上有库存压制、下有成本支撑的格局下，难以走出单边行情。短期碳酸锂价格预计围绕15至17万元/吨的区间震荡。锂矿加工费维持在约1.8万元/吨，锂矿供给偏紧与锂盐供给偏宽松和下游谨慎观望并存，需关注津巴布韦物流进展、澳洲柴油库存消耗及下游铁锂产能释放节奏。