核心观点：中性。4月10日天量增仓虚晃一枪，收盘还是落到了长期的震荡区间，选方向失败。有两种可能：1、大资金洗盘，后面可能还有一些空间，15000是本年度的收购成本+仓储成本，15000有一定成本支持。2、14万当日增仓最后还是回落至区间内震荡，有可能资金的意图是诱多，假动作，包含短线资金的群体行为。虽然日线上MACD有金叉迹象，而且周线上MACD走势没有走坏，但是日线上MACD出现了顶背离。2609合约大区间15100-15800元，典型的低概率震荡模型，基本面上炒作题材没证实也没证伪，多空都在掰手腕，等待5月初左右新疆棉种植面积的落地情况。
全球棉花供需情况：偏空。美棉新年度意向种植面积同比反而增加了3.9%，最新一期全球棉花期末库存调增。
中国棉花商业库存：偏多。
港口库存：偏空。外棉入库继续增加，销售进度则偏慢。据Mvsteel调研显示，截至4月9日，进口棉主要港口库存周环比增加1.39%，总库存58.35万吨。
下游产业链：中性。纺织厂订单出现下降，下游贸易商备货意愿不足。
进口棉价差：中性。美棉从最低62美分反弹到75美分，内外棉价差收窄，进口冲击减弱。
4月10日郑棉2609合约单日增仓超14万张，其中2605合约移仓不超过3万张。郑棉2609合约4月14日持仓量62万张，4月10日是66万张，在历年09合约中都已经是很大的持仓。4月10日之后，郑棉重回15100-15700元这个大震荡区间，方向选择失败。
二、全球棉花供需格局分析
2.1 美棉出口净销售降逾三成
美棉出口需求降温，净销售回落至33.37万吨，较之前一周缩减逾三成。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，4月2止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增31.96万包，较之前一周减少14%，较前四周均值增加25%。美国下一年度棉花出口销售净增1.41万包。当周，美国棉花出口装船34.27万包，较之前一周减少4%，较前四周均值减少2%。其中，对中国大陆出口装船3.9万包。
2.2 美棉净多仓继续增加
美国主产区持续干旱提振新年度供应收紧预期，加之油价上涨拾升替代品成本导致棉花比价优势凸显ICE棉花站稳70美分关口，市场情绪已从空头主导转向多头主导。CFTC公布的最新周度持仓报告显示，截至4月7日当周，对冲基金及大型投机客持有的棉花净多头仓位为61357手，较之前一周增加12970手，多头持仓为131279手，较之前一周增加1549手，空头持仓为69922手，较之前一周减少11421手。
2.3 新年度美棉播种进度正常
美国新棉播种顺利推进，基本维持正常水平，亚利桑那州、加利福尼亚州进展偏快。据美国农业部网站消息，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2026年4月12日当周，美国棉花种植率为7%，较之前一周提升两个百分点，略微高于去年同期，持平于五年平均水平。
三、国内棉花供需格局分析
3.1 入库多出库慢，港口库存增加
外棉入库继续增加，销售进度则偏慢。据Mvsteel调研显示，截至4月9日，进口棉主要港口库存周环比增加1.39%，总库存58.35万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓49.7万吨，同比增加13.99%江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约5.05万吨，其他港口库存约3.6万吨。
3.2 订单放缓，纺企开机率下降
纺企新单跟进继续放缓，市场交易清淡，内地纺企继续下调开机，疆内开机维持稳定，疆内在9成以据Mysteel农产品（850200）数据监测，截至4月9日，主流地区纺企开机负荷在77.5%，较上周下调1.02%。
目前贸易商以消化前期囤货为主，采购较为有限，粗支纱库存压力较大，中高支暂无压力，内地企业库存15-22天，疆内库存33-38天。据Mysteel农产品（850200）数据监测，截至4月9日，主要地区纱企纱线库存32.1天较上周增加0.94%。
3.3 棉花商业库存延续降势
国内棉花商业库存持续去库，企业多按需采购，部分仓库去库加快；进口棉到港量稳中有增，内外价差快速走缩，月底到港量较少。据Mysteel调研显示，截至2026年4月10日，棉花商业总库存456.37万吨，环比上周减少14.44万吨，减幅为3.07%。其中，新疆地区商品棉333.98万吨，周环比减少15.79万吨，减幅为4.51%。内地地区商品棉64.04万吨，周环比增加0.55万吨，增幅为0.87%。
4月10日天量增仓虚晃一枪，收盘还是落到了长期的震荡区间，选方向失败。有两种可能：1、大资金洗盘，后面可能还有一些空间，15000是本年度的收购成本+仓储成本，15000有一定成本支持。2、14万当日增仓最后还是回落至区间内震荡，有可能资金的意图是诱多，假动作，包含短线资金的群体行为。虽然日线上MACD有金叉迹象，而且周线上MACD走势没有走坏，但是日线上MACD出现了顶背离。2609合约大区间15100-15800元，典型的低概率震荡模型，基本面上炒作题材没证实也没证伪，多空都在掰手腕，等待5月初左右新疆棉种植面积的落地情况。
写作日期：2026年4月15日
