4月上旬，美伊达成两周停火协议，前期计入甲醇价格的地缘溢价开始快速回吐。4月8日，国内甲醇2609合约应声回调，单日跌幅近8%。此后，盘面在2750-3000区间窄幅震荡，市场进入高位整理阶段。当前，甲醇市场正处于“地缘溢价消化”与“基本面支撑”的持续博弈之中。

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地缘局势：从脉冲式冲击到反复博弈

伊朗是全球第二大甲醇生产国、第一大出口国，其局势变化对全球甲醇供应体系具有系统性影响。中国从伊朗进口的甲醇约占我国总进口量的60%，地缘冲突所引发的进口缩量预期，曾一度推动甲醇价格大幅上行。当前，美伊虽已启动停火谈判，但霍尔木兹海峡通行尚未恢复正常，伊朗甲醇装置重启后的实际发运能力亦需时间验证。综合判断，供应端的修复难以在短期内完成。在此之前，地缘溢价难以完全消退。预计甲醇市场仍将受到地缘消息反复扰动，价格波动率维持高位，市场呈现宽幅震荡格局。趋势性拐点的形成，需等待以下两个信号的明确：霍尔木兹海峡通行的实质恢复和伊朗甲醇发运量稳定回升至冲突前水平。

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供应端：国内高开工难抵进口缺口

从国内供应看，当前甲醇全工艺均处于盈利状态，生产企业开工积极性较高。截至4月16日当周，国内甲醇行业开工率维持在91.26%的高位区间，周产量约203.88万吨，虽然较前一周略有下滑，但是仍处于近几年同期高位。但国内高开工无法完全弥补进口端的缺口。受美伊冲突及海峡封锁影响，国内甲醇港口库存持续去化。截至4月15日，国内的甲醇港口库存总量降至95.36万吨，较3月初的144.35万吨下降了33.94%。

值得关注的是，部分国际买家因中东供应中断而转向中国采购甲醇，导致港口货源外流，进一步加剧当前甲醇全工艺均处于盈利状态，国内开工率维持在91.26%的高位，周产量约203.88万吨，虽较前一周略有下滑，但仍处于近几年同期高点，国内供应已接近产能瓶颈，进一步提产空间有限。

然而，国内高开工无法弥补进口端的缺口。受美伊冲突及海峡封锁影响，港口库存持续去化，截至4月15日已降至95.36万吨，较3月初下降33.94%。更值得警惕的是，部分国际买家因中东供应中断而转向中国采购甲醇，导致港口货源外流，进一步加剧了国内供应偏紧的局面。因此，当前国内甲醇市场处于“内供见顶、进口受阻、货源外流”的三重挤压之中，供应偏紧格局短期难以缓解，价格支撑相对偏强。

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需求端：煤化工成本优势凸显，需求韧性较强

高油价背景下，煤化工（884281）路线的成本优势显著放大。截至4月中旬，煤制烯烃成本约6800元/吨，而油制烯烃成本在9500-10000元/吨区间，煤制路线的成本优势为甲醇需求提供了强劲支撑。从下游表现看，截至4月16日，国内煤制烯烃开工负荷为86.93%，较冲突爆发前略有抬升，主力下游需求持续回暖。传统下游整体需求韧性亦较强。在高油价持续支撑煤化工（884281）经济性的前提下，下游开工维持高位，需求刚性特征明显，意味着当前市场正处于实质性去库存阶段。这一供需缺口既是价格的“安全垫”，也是潜在的上行动能。只要进口修复进度不及预期，缺口便难以闭合，甲醇价格将维持偏强运行。

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结论

综合判断，地缘溢价难以完全消退，供应修复短期难以完成，价格下方支撑明确，深跌概率较低；但上方空间受制于谈判进展，趋势性拐点需等待霍尔木兹海峡通行实质恢复及伊朗发运量稳定回升。预计甲醇市场短期将维持高位宽幅震荡，波动率较高，建议以震荡思路应对，关注下方支撑及地缘局势演变。

写作日期：2026年4月16日