【橡胶周报】一季度进口同比增长，短期进入供强需弱格局

2026年4月18日能化-橡胶

一季度进口同比增长，短期进入供强需弱格局

1.供应端(偏空)：3月橡胶进口大增关注后续分项数据

本周产地干旱延续，国内仍处于停割阶段。远期展望来看，首先4月仍然是大部分主产区尤其泰国地区季节性干旱的时候，淡季产量表现明确，供应端处于季节性停割与超季节性干旱共振影响之下，缩量表现明显，国内外产区原料价格走强。后续来看，首先是4月中下旬国内将全面开割，5月中旬开始泰国地区进入割胶季，需重点观察干旱的延续性以及全面开割各产区的上量进度，以验证供应端缩量的持续性。进口验证方面，3月国内橡胶进口同环比大增，一季度国内橡胶累计进口同比增长，库存矛盾仍难以解决。据中国海关总署2026年4月14日公布的数据显示，2026年3月中国进口天然及合成橡胶78.7万吨，环比增加18.6万吨，增长30.9%，同比增加2.7万吨，增长3.5%。2026年1-3月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计219.1万吨，同比增加1.1万吨，增长0.4%。

2.需求端(中性)：开工环比下滑同比增长

国内需求方面，本周轮胎开工率环比下滑，同比继续走强，整体需求表现较好。据隆众讯，本周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为77.68%，环比+1.18个百分点，同比+3.48个百分点，全钢轮胎样本企业产能利用率为69.34%，环比-1.14个百分点，同比+1.90个百分点。本周期（883436）内，样本企业产能利用率呈现涨跌互现态势。其中半钢轮胎在上旬检修的企业已逐步恢复稳定生产，叠加海外雪地胎订单支撑，整体产能利用率小幅抬升；全钢轮胎因个别样本企业安排检修，对整体产能利用率形成一定拖累。

3.宏观(中性)：宏观风险降温警惕谈判预期反复

本周美伊谈判继续，市场持续计价较为乐观的预期。本周末谈判进展：双方继续反复博弈，美伊核诉求相反，短期或难以见到实质性进展，海峡存在反复封锁的可能。金融市场方面，本周原油价格下跌后企稳，整体中枢抬升；其余品种在宏观风险降温的基础下持续反弹，近期宏观环境利好RU。

4.总结(震荡)：市场贝塔效应减弱进口增量压制盘面估值

总的来说，本周橡胶系估值对宏观消息有脱敏，在进口数据大增的逻辑下胶价高位回落，国内库存去化延期，胶价短期仍有持续偏弱的预期。后续来看，首先天胶方面，天气干旱的持续性有待观察，周度海洋尼诺指数上升趋势明显且斜率较大，重点需要关注在5月中下旬泰国开割的时间窗口是否继续发生干旱，胶水价格能否维持80泰铢以上。合成方面，丁二烯现货跌速较快，合成胶加工利润修复，但由于产业链传导的滞后性，本周顺丁开工率仍然处于历史底部，顺丁高库存可能进一步去库，但前期估值较高导致强现实仍然难以支撑盘面，后续继续随地缘缓和而走弱的可能性大。

5.策略建议：区间交易RU；空BR多NR继续持有。

风险提示：宏观预期变化、产区恢复割胶、丁二烯现实偏紧。

本周新闻：

1.机构消息：轮胎企业去库差异化成品库存延续涨跌互现局面(隆众资讯)

半钢胎方面：周期（883436）内，半钢胎市场成交价格以稳为主；部分企业月内上调出厂价，但代理商已提前备货，渠道终端价格维持稳定；市场货源充足、需求平淡，涨价跟进力度有限。

全钢胎方面：进入中旬，国内市场成交放缓；经济胎货源流通相对顺畅，一级代理商库存逐步消化后，新进货源价格跟进企业上调节奏；货源充足的产品，成交价格维持前期水平。周内部分企业集中发布二次涨价通知，能否再次提振市场备货情绪，仍需进一步观望。

预计下周期（883436）轮胎样本企业产能利用率小幅波动为主。半钢轮胎方面，前期库存仍有一定缺口，目前多数企业将维持当前排产水平；全钢胎方面，前期检修企业排产恢复，将对整体产能利用率回升形成一定提振。市场方面，目前半钢胎渠道货源充足，终端需求表现平淡，市场拿货情绪不佳，短期维持缺货补齐为主，难有明显改观；全钢胎部分品牌代理商缺货现象仍存，下周期（883436）仍以少量补充库存为主，下游渠道货源充足，且终端需求疲态，短期以消化库存为主，渠道交投将较为缓慢。

2.机构消息：科特迪瓦一季度橡胶出口量同比增1.1%(QinRex)

QinRex最新数据显示，2026年一季度，科特迪瓦橡胶出口量共计483,650吨，较2025年同期的478,561吨增加1.1%。

单看3月数据，出口量同比增5.3%，环比增2.6%。

3.宏观消息：一季度国民经济实现良好开局(QinRex)

初步核算，一季度国内生产总值334193亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%，比上年四季度加快0.5个百分点。分产业看，第一产业增加值11941亿元，同比增长3.8%；第二产业增加值116135亿元，增长4.9%；第三产业增加值206117亿元，增长5.2%。从环比看，一季度国内生产总值增长1.3%。

一季度，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，比上年四季度加快1.1个百分点。分三大门类看，采矿业增加值同比增长6.0%，制造业增长6.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.3%。装备制造业增加值同比增长8.9%，高技术制造业增加值增长12.5%，分别快于全部规模以上工业增加值2.8和6.4个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长4.8%；股份制企业增长6.6%，外商及港澳台投资企业增长3.9%；私营企业增长6.1%。分产品看，3d打印（885537）设备、锂离子电池、工业机器人产品产量同比分别增长54.0%、40.8%、33.2%。3月份，规模以上工业增加值同比增长5.7%，环比增长0.28%。3月份，制造业采购经理指数为50.4%，比上月上升1.4个百分点；企业生产经营活动预期指数为53.4%。1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额10246亿元，同比增长15.2%。