2026年4月21日

逻辑：A股主要指数收涨，出口链板块表现较好，顺周期（883436）板块回调；期指主力合约同步上涨，基差贴水加深；美伊谈判反复、A股业绩期结构分化，高景气板块确定性更强。

数据：上证指数（1A0001）涨0.76%，沪深300（399300）涨0.61%，IF2606涨0.66%，IC2606涨0.70%；A股成交额2.60万亿元。

观点：建议持有指数期权牛市价差，或在蓝筹指数卖出远月虚值看跌期权。

逻辑：美伊谈判前景不确定，市场观望情绪浓，美元指数偏弱，金价低开回升。

数据：国际金价收盘4819.78美元/盎司，微跌0.21%，维持在20日均线上方。

观点：短期震荡整理，回调为买入机会，可构建期权牛市价差组合。

逻辑：地缘冲突致投资需求放缓，高油价支撑工业需求，跟随黄金震荡。

数据：国际银价收盘79.702美元/盎司，跌幅1.37%，支撑位75美元附近。

观点：逢高卖出虚值看涨期权，上方60日均线有阻力。

逻辑：受宏观与工业属性双重扰动，工业需求稳定提振价格。

数据：收盘2083.6美元/盎司，跌幅0.85%，阶段阻力2150美元。

观点：在20日均线上方窄幅波动，关注投资资金流向。

逻辑：资金情绪影响走势，工业需求相对稳定。

数据：收盘1559.75美元/盎司，微涨0.19%，在1500美元上方震荡。

观点：窄幅震荡运行，跟踪资金情绪变化。

逻辑：现货底部逐步清晰，5月运力与4月持平，供需小幅改善，五一前后或迎淡旺季拐点，船司有望提涨运费。

数据：SCFI欧线指数1501美元/20GP，环比跌56美金；一季度我国进出口总值同比增15%。

观点：06合约多单谨慎持有，可参与6-10正套操作。

【铜】

逻辑：国内库存持续减少，硫酸出口限制+霍尔木兹海峡封锁引发供应担忧，铜价破10万元后下游采购谨慎。

数据：SMM电解铜均价102885元/吨，涨875元/吨；全国铜库存26.32万吨，周减3.66万吨。

观点：中长期供应紧缺，回调低多，支撑位97000-98000元。

逻辑：产能过剩、库存积压，6月到期仓单抛压大，近月合约承压。

数据：山东现货均价2650元/吨，跌10元/吨；仓单总量逼近48万吨。

观点：震荡偏弱，运行区间2650-2850元，可做6-9反套。

【铝】

逻辑：国内库存重新增加，下游需求偏弱，海外低库存支撑价格，上下空间有限。

数据：A00铝现货均价24910元/吨，跌250元/吨；国内库存145.3万吨，周增1.9万吨。

观点：短期观望，运行区间24500-25500元。

逻辑：进口废铝紧缺，价格跟随原铝波动，汽车消费（883434）淡季需求走弱。

数据：ADC12现货均价24400元/吨，跌200元/吨；社会库存2.77万吨，周减0.02万吨。

观点：宽幅震荡，可考虑多AD空AL套利。

【锌】

逻辑：矿端加工费下降，冶炼利润承压但未减产，下游开工稳健，库存小幅增加。

数据：0#锌锭均价24100元/吨，涨240元/吨；国内库存26万吨，周增0.12万吨。

观点：震荡思路，回调低多，支撑位23000元附近。

【锡】

逻辑：地缘冲突缓和，市场风险偏好提升，供应紧张缓解，需求逐步复苏。

数据：1#锡391350元/吨，涨2100元/吨；LME库存8445吨，减185吨。

【镍】

逻辑：印尼新政提振情绪，供应压力仍存，国内库存增加，供需博弈。

数据：1#电解镍均价142550元/吨，跌1000元/吨；国内库存94090吨，周增2260吨。

观点：偏强区间运行，参考138000-146000元，区间操作。

逻辑：镍矿成本支撑增强，需求复苏缓慢，供应充足，情绪偏强。

数据：无锡304冷轧14900元/吨；社库114.8万吨，周减3.8万吨。

观点：偏强震荡，运行区间14600-15200元。

逻辑：原料短缺预期强化，资金乐观，需求韧性强，下游排产预期好转，库存小幅累积。

数据：LC2609涨3.74%至180200元/吨；现货均价17.25万元/吨，涨3000元/吨。

观点：偏强运行，区间17.5-18.5万，多单持有。

逻辑：反内卷预期带动期货涨停，基本面仍供过于求，套保压力增大。

数据：期货主力涨9%至42955元/吨；现货均价35元/千克；周库存32.1万吨，减1.4万吨。

观点：观望为主，警惕价格回落风险。

逻辑：产量下降、成本支撑，期货上涨，套利窗口打开有回落压力。

数据：华东Si5530均价9100元/吨，涨50元/吨；社会库存55.9万吨，减0.5万吨。

观点：低位震荡，逢高试空，区间8000-8800元。

逻辑：原料减产+出口预期支撑价格，内需偏弱，库存持续减少。

数据：唐山钢坯3080元/吨，涨20元；五大材库存1764.7万吨，减48万吨。

观点：区间震荡，单边观望。

逻辑：供需格局改善，铁水复产加速，港口库存小幅减少。

数据：主力合约涨1.16%至786.5元/吨；45港库存16747.83万吨，减232.62万吨。

观点：震荡运行，区间750-810元。

逻辑：现货竞拍回暖，蒙煤供应有收紧预期，下游补库需求回升，地缘扰动能源（850101）价格。

数据：2605合约涨3.02%至1108元；总库存4001.4万吨，减4.9万吨。

观点：震荡反弹，区间1100-1300元，多焦煤空焦炭。

逻辑：第二轮提涨落地，成本受焦煤支撑，供需基本平衡。

数据：2605合约涨2.54%至1738元；总库存1083.7万吨，增7.8万吨。

观点：震荡反弹，区间1600-1800元，多焦煤空焦炭。

逻辑：供需双增但差值收敛，成本下移，基本面博弈加剧。

数据：主力合约涨0.74%至5742元/吨；全国开工率30.4%，增1.51%。

观点：震荡运行，区间5400-5900元。

逻辑：供应缓慢提升，锰矿成本支撑减弱，多空交织。

数据：主力合约跌0.55%至6200元/吨；全国开工率28.9%，增1.1%。

观点：宽幅震荡，区间6000-6400元。

逻辑：美豆震荡，国内到港压力大、油厂开机恢复，现货价格偏弱。

数据：天津豆粕2930元/吨，跌60元；美豆种植率12%，符合预期。

观点：稳中小幅调整，谨慎操作。

逻辑：现货价格企稳，集团出栏恢复，多空博弈加剧，供应压力仍存。

数据：全国均价9.87元/公斤，跌0.05元；自繁自养利润-443.19元/头。

观点：谨慎操作，11500-11600元区间有压制。

逻辑：东北余粮见底、贸易商挺价，需求一般，上涨持续性有限。

数据：东北报价2190-2335元/吨，局部涨10元；广州港（601228）玉米（885811）库存55万吨，减12.2万吨。

观点：价格重心上移，关注政策投放。

逻辑：国际供应充足，国内产量超产，政策预期支撑，震荡偏弱。

数据：国内现货报价下调；3月进口食糖9.82万吨，同比增2.9万吨。

观点：宽幅震荡，短期观望。

逻辑：国内库存去化加快，全球产量预期下降，价格偏强运行。

数据：内地3128皮棉17636元/吨，涨100元；仓单总量51.84万吨。

观点：稳中偏强运行。

逻辑：五一备货结束，终端抵触高价，供应压力逐步显现。

数据：主产区均价3.97元/斤，持平；生产环节库存0.87天，增0.13天。

观点：震荡偏弱运行。

逻辑：节前价格以稳为主，马来棕榈油产量增、出口减，国内需求清淡。

数据：连豆油9月合约8473元；马棕油4月1-20日出口减25.6%。

观点：窄幅震荡，关注马来棕榈油走势。

逻辑：供需宽松、库存高企，期货低位反弹，反弹高度有限。

数据：主力合约涨1.34%至9055元/吨；样本库存11305吨，减54吨。

观点：反弹做空为主。

逻辑：现货走货慢、消费（883434）疲软，新季增产预期，盘面破位下跌。

数据：主力合约跌3.03%至7865元/吨；全国库存351.93万吨。

观点：关注7500元支撑，警惕天气影响。

逻辑：美伊停火协议即将到期，霍尔木兹海峡通航分歧大，全球供应实质性中断。

数据：WTI05月合约涨6.87%至89.61美元/桶；布伦特06月合约涨5.64%至95.48美元/桶。

观点：宽幅震荡，密切跟踪美伊局势。

逻辑：原料供应不足致负荷下降，下游PTA减产，供需双弱但预期偏紧。

数据：亚洲PX价格1216美元/吨，跌17美元；国内负荷80.2%，降1.7%。

观点：关注9100元附近支撑。

逻辑：装置检修增加，供需改善，驱动弱于原料，跟随PX波动。

数据：国内负荷72.2%，降4.4%；现货加工费198元/吨。

观点：震荡运行，关注7-9正套机会。

逻辑：供需双弱，自身驱动不足，价格跟随原料波动。

数据：开机率87.9%，降1.1%；现货加工费921元/吨。

观点：单边观望，加工费800元以下可扩。

逻辑：供需偏紧，加工费预期偏强，价格跟随原料宽幅震荡。

数据：开工率72.9%；厂内库存8.04天，减1.44天。

观点：跟随PTA操作，加工费偏强运行。

逻辑：海外供应减少，港口库存去化，近月去库预期不变。

数据：华东库存97.7万吨，减1万吨；国内开工率67.65%，增0.57%。

观点：持有行权价不低于5200元的看涨期权。

逻辑：亚洲炼厂减产，供应收缩，供需逐步好转，价格有支撑。

数据：江苏现货8730元/吨；港口库存22.14万吨，减0.2万吨。

观点：关注低多机会，低位扩EB05-BZ05价差。

逻辑：库存快速减少，出口放量，低估值下价格有支撑。

数据：江苏库存13.68万吨，减2.28万吨；非一体化装置利润-549元/吨。

观点：短期存支撑，关注美伊谈判。

逻辑：4月装置检修多，供应收缩，需求疲软，供需双弱。

数据：华北现货8070元/吨，跌170元；开工率72.9%，增0.11%。

逻辑：装置检修多、供应低位，需求走弱，基差偏强。

数据：华东拉丝9050元/吨；开工率63.09%，增0.02%。

观点：观望为主。

逻辑：伊朗装置停车，港口库存大幅去化，近强远弱结构。

数据：太仓现货3340-3415元；港口去库7.19万吨。

观点：宽幅偏强震荡，观望为主。

逻辑：需求疲软，库存累积，价格回归基本面偏弱运行。

数据：山东32%碱640-700元/吨；厂库55.92万吨，增3.34%。

观点：延续偏弱震荡，寻找成本支撑。

逻辑：需求观望，供应高位，5月检修预期致供应趋紧。

数据：华东现货4850-5000元/吨；行业库存165.04万吨，降2.23%。

观点：短期震荡整理。

逻辑：装置检修、库存低位，出口利好支撑，供需紧平衡。

数据：山东出厂1840元/吨；厂库50.77万吨，减4.44万吨。

观点：稳定运行，空单止盈，下沿轻仓试多。

逻辑：受玻璃反弹带动，供应窄幅增加，库存高位，震荡偏强。

数据：主力合约涨0.97%至1247元/吨；厂库187.94万吨，增0.54万吨。

观点：观望或轻仓多单博弈5月检修。

逻辑：投机情绪推动低位反弹，需求、库存无实质好转，上涨持续性存疑。

数据：主力合约涨2.25%至1091元/吨；总库存7652万重箱，增118.3万。

观点：观望为主，等待基本面明确改善。

逻辑：产区割胶恢复，供应增加预期，需求平稳，价格震荡。

数据：运行区间16500-17500元；半钢胎开工率77.68%，增1.18%。

观点：观望为主。

逻辑：丁二烯供应收紧，顺丁橡胶亏损减产，供需双弱，震荡运行。

数据：BR2605收盘15935元/吨，跌0.28%；丁二烯山东价14800元/吨，跌300元。

观点：区间15000-16300元震荡。

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