【导语】面粉经过了3月份的热闹和4月份的冷清，5月新季小麦上市前能否有上涨行情呢？新麦上市前，一部分客户有备陈麦面粉的需求，同时上一年度小麦供应到了青黄不接时期，对面粉价格存利多影响，但近年来备货需求集中度下降，面粉竞争走货皆对面粉价格不利，因此卓创资讯（301299）认为，面粉即使有上涨，涨幅或相对有限。

历史五年中新麦上市前面粉价格多有上涨

近两个月面粉市场购销从活跃到冷清，面粉价格亦是快速上涨后，再从高位回落。4月份面粉市场整体购销偏淡，部分厂家现货库存积压，加工量下降，但企业加工压力较大，面粉企业被动挺价报盘。在下游市场陆续消化库存后，预期面粉或仍有适量补库需求，距离新季小麦上市仅月余时间，下游部分客户亦或有储备陈麦面粉的需求，从历史五年4月中旬到6月中旬面粉价格走势来看，仅一年价格呈现持续偏弱走势，其他年份价格在5月份多有上涨走势，那么2026年新麦集中上市前期价格是否还有上涨呢？

成本端存支撑 但力度或不强

新麦上市前，小麦价格或以震荡缓涨行情为主。2025年产小麦余粮相对偏紧，供应端给予支撑，但玉米（885811）价格预期新麦上市前或难有上涨，政策性小麦仍有补给作用，市场缺乏新的利好消息提振，叠加当前调研部分主产地市新季小麦整体产情不错，对于新季小麦暂无供应担忧，面企收购价格或主流维稳，零星低库存情况或有提涨促收，因此小麦虽有支撑，但力度或不强。

备货需求存在 但或偏刚需

从近两年传统旺季效应转弱的情况来看，新麦上市前下游经销商及终端客户有备陈麦面粉的需求，但或偏于刚需。一方面终端市场消费（883434）平平，随着5、6月份天气转热，应季果蔬增多，且面粉存储条件转差等影响，下游加工用量或不大，备货需求亦不强；另一方面，面粉经销商间仍有竞争走货现象，叠加新季小麦上市后，零星企业出现添加新麦生产降低成本的操作，面粉价格亦将有松动，影响到陈麦面粉的销售价格以及利润空间，因此经销商备货量亦不会太大。因此面粉需求或有增加，但预期集中性相对偏弱。

5月面粉价格或有稳中挺涨操作 但预期涨幅有限

综合来看，新季小麦上市前，面粉价格或有阶段性提涨行情，但预期涨幅不大。原粮端支撑并不强劲，需求端虽有增量，但持续性或不强，因此面粉企业提涨或显不易，市场整体购销或仍偏刚需，在经销商库存陆续消化后，以刚需补库为主，但受副产品价格相对疲软的影响，面粉在新麦上市前亦无明显下跌的风险。