导语

进入4月，聚乙烯市场呈现上游成本支撑偏强、下游需求“沉默”的割裂格局。中东地缘因素推高原油与原料成本，聚乙烯价格高位震荡，下游制品企业却普遍开工不足、订单疲软，陷入“不敢接、不敢囤、不敢涨”的被动状态。主受成本传导不畅，新单跟进不足影响。

上游：成本支撑偏强上旬聚乙烯市场维持高位震荡

4月上旬的中东局势经历了“短暂缓和”与“骤然升级”的剧烈转折。期间原油价格宽幅波动，地缘溢价回吐，原油价格单日回落幅度较大，但整体仍维持高位。且受成本端等多重因素影响下，上游生产企业装置检修以及降负比例继续提升，4月第二周周度检修损失量创历史新高（883911），短期内国产供应仍显紧张，对价格底部支撑较强。截至4月9日，与上周相比，线性主流价格在8500-10100元/吨，涨幅在50-300元/吨不等；高压主流价格在11500-12600元/吨，涨幅在400-750元/吨不等；低压各品种价格不同程度走高，变动幅度在50-1200元/吨不等。

下游：开工低于往年同期盈利空间收窄

4 月虽仍处于“金三银四”传统旺季，但下游开工表现整体不及去年同期，且相较上游的“喧嚣”，下游企业用较低的库存和按单采购的策略，给出了最直接的回应—沉默与观望。

4月下游工厂库存水平普遍低于3月，部分中小工厂消耗完前期低价原料库存后存停车计划。与此同时，原材料成本居高不下且波动剧烈，导致当前原料价格上涨幅度远超制品价格上调幅度和频率，下游行业面临“面粉贵过面包”的困境。受此影响，制品企业向终端传导价格难度大。加之利润空间受到挤压，工厂采购意愿降低，主要采取按需采购策略，从而进一步抑制了市场的交易活跃度。此外，多数下游行业因订单不足而开工率下降，比往年同期更为显著。且一些企业认为，当前价格包含了过多的地缘政治溢价，存在较大不确定性，随着这些因素的影响逐渐减弱，以及装置检修的结束和新产能的释放，预计未来价格将有回调的空间。因此，在面对绝对高价时，“买涨不买跌”的心态不再适用，市场转向按单采购并持续观望。以农膜行业为例，4月份地膜需求从旺季转为淡季，今年的订单节奏明显放缓，多数企业主要处理前期订单，新增需求动力不足。对于棚膜而言，上半年主要时候春棚需求，尽管不如下半年旺盛，但需求量相对稳定。然而，当前订单持续减少，对市场支撑力度不足。

预测：4月下旬聚乙烯价格高位回调各品种跌幅不一

当前聚乙烯市场“上游强、下游弱”的格局是成本端、需求端、预期端多重因素叠加的结果。且部分下游的“沉默”并非没有需求，而是需求被原料高价抑制。短期看，成本支撑虽继续维持价格高位，但下游需求疲软与利润挤压的矛盾难以根本缓解，随着农膜等需求季节性消退、供应逐步恢复，价格或面临回调风险。预计4月下旬聚乙烯价格高位回调，各品种跌幅不一，其中LLDPE通用料跌幅或多于其余产品，预计LLDPE主流价格运行区间在8000-9500元/吨。

文|赵琳娟