国内：中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和（885919）综合评价考核办法》，将“双碳”评价考核结果挂钩领导干部考核任用。《办法》设置碳排放总量、碳排放强度降低、煤炭（850105）消费（883434）总量、石油消费（883434）总量、非化石能源（850101）消费（883434）占比等5项控制指标。
国际：巴基斯坦外交官表示，美国与伊朗谈判“陷入僵局”，进展“非常缓慢”。美国仍然致力于维持对伊朗的海上封锁，伊朗认为美方封锁是伊朗参与谈判的障碍，与美国达成协议需要时间，在谈判问题上“不应操之过急”。针对议长卡利巴夫出任伊斯兰堡谈判伊方代表团团长一事，伊朗外交部发言人作出正式回应。发言人强调，近期谈判性质已发生根本转变，核心议题不再是核问题，而是彻底终结战争。针对议长卡利巴夫出任伊斯兰堡谈判伊方代表团团长一事，伊朗外交部发言人作出正式回应。发言人强调，近期谈判性质已发生根本转变，核心议题不再是核问题，而是彻底终结战争。伊朗方面已围绕“对等回应”和“进攻性威慑”原则，根据不同情形设定多种对美方及其盟友可能军事行动的目标清单。OpenAI发布GPT-5.5，搭载迄今最强全套安全防护机制，在代码编写、科学研究及知识工作领域实现跨越式提升。
贵金属
上一个交易日COMEX黄金期货跌0.93%报4708.60美元/盎司，COMEX白银期货跌3.21%报75.46美元/盎司。随着当前海峡封锁以及谈判再度出现不确定性，油价再度上涨，叠加沃什听证会的偏鹰表态，金银短期又有回调反复，后续仍需要继续观察地缘局势、经济通胀就业数据，以及实际利率的进一步下行空间，以判断金银走势。Comex黄金运行区间【4700，5000】美元/盎司,沪金运行区间【1030，1100】元/克。Comex白银运行区间【75，85】美元/盎司，沪银运行区间【17000，21500】元/千克。
风险提示：美联储货币政策不符合预期，地缘政治出现变化
铜
上一交易日LME铜收13310.0美元/吨，跌1.19%。上海升水0，广东升水250。宏观方面，美国4月制造业PMI初值54，服务业51.3均高于预期。地缘上，局势仍有升温，海峡持续受阻。基本面上，铜矿紧张的矛盾不变。冶炼环节，四月检修增加，粗铜/阳极板加工费持续回落，预计产量有环比下降。消费（883434）端，周内下游反馈随价格上涨，新订单有趋缓迹象，国内仍在去库，但节奏可能逐步放缓。展望后市，短期局势反复，但尚未暴露极端尾部风险。铜自身有硫酸紧张以及CL价差转正。综上，预计未来价格表现有韧性，重心维持高位。
风险提示：国内外宏观政策变化，消费（883434）持续不及预期等。
铝
昨日LME收3620，日涨6.5，0-3的结构回升到72附近，夜盘国内基本仍在25000附近震荡。市场宏观情绪仍相对亢奋，基本面远端预期乐观但近端国内仍未开启去库。站在基本面的角度，中东减量短期难回归，海外缺口的概率较大；国内端中游开工整体仍在高位，出口环比未见明显放量，跌价后贴水收窄，25000以下下游补库有增加，年货库存仍有去化空间，制约短期去库。成本端看， 欧洲天然气（885430）价格稳定、煤炭（850105）价格坚挺；原油价格回升；氧化铝现货价格回落到2700以下，关注5月减产压力。总的看基本面看依旧正向，但受国内库存限制大概率价格以高位震荡为主，关注国内去库节奏。
投资策略：LME的Borrow 结构；内外正套考虑离场；投机多头持有，可关注24000-24500的支撑。
风险提示：衰退风险、持仓集中价价格回落风险
铅
隔日伦铅下跌0.81%至1947.5美元/吨，沪铅下跌0.09%至16665元/吨，现货成交以刚需为主。本周新增江苏地区再生铅企检修。供给端，原生铅方面，上周新增江西地区检修，下月甘肃地区炼厂有检修计划，整体开工维持正常水平；再生铅方面，依旧延续复产与停减产并存格局，上周开工环比小降，近期铅价回暖带动再生利润修复，但利润空间尚不足以支撑再生大规模复产。需求端，季节性淡季下电池企业开工环比变化不大，但同比下滑明显。此外，3月贸易数据显示，中国精炼铅+粗铅进口量3.88万吨，环比增加0.71万吨，增幅22.24%，同比增幅302.4%，按船期推算，4、5月预计仍有进口铅到港超万吨。整体来看，国内供应短期将维持宽松，再生的复产和进口铅到港量为近期核心矛盾，此外美伊冲突的一波三折也将给市场风险偏好带来持续扰动。预计铅价区间震荡，沪铅主要波动区间【16400,16900】元/吨，伦铅波动区间【1900,1990】美元/吨。
风险提示：宏观和资金情绪扰动。
锌
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昨日伦锌震荡运行，夜间震荡收地，终报3454美元，跌幅0.36%。现货市场，上海现货对05合约贴水20-贴水30，广东现货市场对06合约贴水90-贴水100，周内社会库存小幅下降。近期中东谈判进展较为缓慢，市场聚焦基本面表现，二季度国内炼厂检修较多，市场预期产量下降幅度较为客观；但是消费（883434）表现一直较为疲弱，去库程度缓慢，锌价短期或有回调需求，可关注3400美元一线附近的支撑有效性。
投资策略：锌价短期或有回调需求，可关注3400美元一线附近的支撑有效性。
风险提示：消费表现超预期
镍
上一交易日伦镍三月收于18695，涨1.7%，沪镍主力收于144510，涨1.7%。印尼WBN镍矿因RKAB配额不足而决定于2026年5月转入“维护与保养”的状态，目前WBN镍矿初批仅1200万湿吨，而Q1外销（885840）量已有830万湿吨。配额紧张问题再度发酵，同时，印尼Grasberg铜矿复产延期，该矿可副产硫酸，复产延期使得硫磺紧缺预期继续升温，5月MHP生产负荷或明显降低。镍价方向上宜偏多看待，后续进一步上行的催化或在于MHP实质减产信号，风险点在于霍尔木兹海峡超预期提前开放。短期预计沪镍主力核心区间【13.5，15.5】万元/吨
风险提示：宏观情绪大幅摆动，印尼产业政策超预期变动。
锡
LME锡收报49910美元/吨，较上一交易日跌1.35%；沪锡主力收报391490元/吨，涨幅0.11%。供应端，佤邦地区原料偏紧，预计4月进口量环比下降，矿端偏紧格局未改；印尼锡交易所成交量截止目前仅150吨，处于低位水平。需求端，价格回落带动下游逢低补货，观望情绪有所缓解，市场交投回暖，不过4月以来终端仅维持刚需采购，整体订单依旧偏弱，但HBM高端内存及AI需求持续高景气，消费（883434）韧性仍存。后市展望，短期宏观扰动未消，基本面维持紧平衡，预计锡价将延续高位震荡格局。
风险提示：宏观局势变化、下游消费（883434）情况等。
多晶硅
上一交易日多晶硅主力合约2606收涨-1.62%至43925元/吨，价格主要受到“反内卷”信号刺激，市场情绪明显走强，价格延续此前政策预期上涨逻辑走势。目前价格已覆盖多数企业生产成本，同时五月四川电价预计下调，届时产量存在增长预期。在政策预期下，价格有望复刻去年偏强走势，但另一方面目前多晶硅库存水平偏高，终端光伏消费（883434）预期弱于去年，基本面压力较重，价格在完全成本上方存在压力，追高需谨慎。政策消息扰动较大，建议投资者轻仓谨慎参与。
风险提示：政策风险，宏观情绪
碳酸锂
上一交易日碳酸锂主力合约LC2609收涨2.16%至177960元/吨，增仓10193手。昨日SMM周度数据发布，本周产量增234吨，库存累库656吨，其中冶炼和下游库存减产，贸易商及其他库存累库。周度数据上看，基本面整体向好，去库收窄符合此前5、6月转去库的预期，下午市场情绪改善价格出现反弹。展望后市，后市预期偏强，短期价格预计偏强运行，下方支撑逐步抬升，建议偏多操作。
投资策略：轻仓操作；中长期维持逢低采买策略
风险提示：交易所监管风险，基本面不及预期
