东吴证券（601555）近日发布煤炭开采（884014）行业跟踪周报：需求端，本周环渤海四港区日均调出量200.88万吨，环比上周减少6.13万吨，降幅2.96%；截至4月24日，日均锚地船舶共146艘，环比增幅6%；环渤海四港区库存端2673.70万吨，环比上周减少17万吨，降幅0.64%。本周港口库存环比延续下降趋势，但降幅有限，下游部分对后续升温有所预期，短期实际需求较弱。

以下为研究报告摘要：

行业近况

本周(4月20日至4月24日)港口动力煤现货价环比上涨10元/吨，报收779元/吨。

供给端，本周环渤海四港区日均调入量196.40万吨，环比上周增加1.15万吨，增幅0.59%；本周产地供应较为平稳，港口供应量环比略有增加。需求端，本周环渤海四港区日均调出量200.88万吨，环比上周减少6.13万吨，降幅2.96%；截至4月24日，日均锚地船舶共146艘，环比增幅6%；环渤海四港区库存端2673.70万吨，环比上周减少17万吨，降幅0.64%。本周港口库存环比延续下降趋势，但降幅有限，下游部分对后续升温有所预期，短期实际需求较弱。

我们分析认为：本周港口动力煤基本面依旧较弱，供给较为宽松同时下游需求较弱，短期由于库存下降、成本对煤价有一定支撑作用，长期来看，市场对后续逐步进入升温期有所期待，国际进口供给持续偏紧，煤价有望高位震荡运行。

估值与建议：

仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。

核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：建议关注昊华能源（601101），广汇能源（600256）。

风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。(东吴证券（601555）米宇)