核心关注

1.金价周线收跌：上周现货黄金全周累计下跌2.51%，收报4708.79美元/盎司。截至上一个交易日，全亚洲规模最大的黄金ETF（159934）——黄金ETF（159934）华安（518880）上周累计下跌2.02%。

2.市场聚焦美联储议息会议：北京时间4月30日凌晨，美联储即将公布的利率决议。目前市场普遍预期美联储将“按兵不动”，维持利率不变。此次会议将是现任主席鲍威尔的“最后一舞”，其任期将于5月15日结束。

3.美伊谈判陷入僵局，伊朗提出“三阶段”方案：原定于上周末在伊斯兰堡举行的美伊第二轮面对面会谈，因美国总统特朗普在最后一刻取消美方代表团行程而告吹。伊朗方面则通过中间人向美方传达了一项“三阶段”谈判方案，核心诉求包括彻底结束战争、获得赔偿、确保不再遭受侵略、解除海上封锁，并在前两个阶段达成协议后，才进入核问题谈判。

黄金价格回顾

1.现货黄金（伦敦金现）收报4691.71美元/盎司，日内下跌0.98%。

2.COMEX黄金期货（6月合约）收报4708.60美元/盎司。

3.国内市场：截至上一个交易日，全亚洲规模最大的黄金ETF（159934）——黄金ETF（159934）华安（518880）上周累计下跌2.02%。

4.黄金股票是黄金价格走势天然的放大器，黄金股ETF华安（159321）全面覆盖黄金上下游产业链企业。截至上一个交易日收盘，黄金股ETF华安(159321)下跌0.41%，株冶集团（600961）领涨3.64%，登云股份（002715）上涨1.45%，恒邦股份（002237）上涨1.11%；航民股份（600987）领跌2.55%，老凤祥（600612）下跌2.49%，神宇股份（300563）下跌2.46%。

全球形势

1.美伊谈判陷入“程序性”僵局：伊朗坚持将解除海上封锁和战争赔偿作为谈判前提，而美国则要求伊朗首先在核问题上做出让步。双方信任赤字严重，短期内难以取得突破。霍尔木兹海峡的封锁状态持续，对全球能源（850101）供应链构成压力。

2.美联储政策：市场几乎100%定价美联储将在4月会议上维持利率不变。投资者的关注点在于会议声明中对中东冲突影响、通胀前景以及未来利率路径的表述。

3.美联储主席提名障碍扫清：美国司法部已结束对鲍威尔的刑事调查，为特朗普提名的下任美联储主席人选凯文·沃什（Kevin Warsh）顺利接任扫清了关键障碍。市场关注沃什若上任后可能带来的政策转向。

资金与情绪

1.ETF持仓动态：全球最大的黄金ETF（159934）——SPDR Gold Trust持仓持续流出。截至4月26日，其持仓量为1049.19吨，较前一交易日减少1.71吨。整个4月份，该ETF已累计减持约28吨黄金，显示部分机构资金在高位选择获利了结或转向观望。

2.市场情绪：在地缘局势不明朗和美联储议息会议前夕，市场情绪趋于谨慎。COMEX黄金期货的非商业净多头持仓已降至三个月低位，表明投机资金避险情绪升温。

3.央行购金：长期结构性支撑因素未变，但短期对价格影响减弱。

关联市场

1.原油：地缘风险为油价提供支撑，但涨势趋缓。4月24日，WTI原油期货收报94.40美元/桶，布伦特原油收报105.30美元/桶。

2.股市：4月24日，美股三大指数涨跌不一，科技股领涨的纳斯达克综合指数（IXIC）上涨1.63%，而道琼斯工业平均指数（DJI）微跌0.16%。

3.美元与美债：美元指数近期有所回落。美国10年期国债收益率维持在4.3%以上的高位，增加了持有黄金的机会成本。

机构观点精要

1.中信证券（HK6030）：在近期报告中指出，历次中东冲突后金价半年均涨幅达10%，美元信用弱化与流动性宽松是金价中期上涨的核心驱动力，看好金价长期前景。

2.高盛（GS）：将年底金价目标上调至5400美元，逻辑来自央行持续购金和私人投资者需求的共同支撑。

3.华泰证券（HK6886）：在4月27日的前瞻报告中预计，美联储4月会议将维持利率不变，并保持“谨慎观望”的立场。