【1】期货盘面：4月27日国内白天收盘，BU2606主力合约大幅高开后震荡上行。收盘价4283元/吨，较上一交易日（4月24日）结算价4193元/吨，环比上涨90元，涨幅+2.15%。盘中最高触及4289元/吨，最低4157元/吨，开盘4175元/吨，日内振幅132元。持仓量230,610手，成交量484,736手，成交活跃，多空资金均明显进场。

【2】现货报价：截至4月27日，隆众调研统计的重交沥青山东地区市场价3910-4220元/吨，受中石化齐鲁沥青前日结算价下调200元/吨影响，市场高端价格明显承压，低价资源成交为主。华东地区市场价4150-4380元/吨，较前一工作日持稳，区域供需相对均衡，终端购销气氛趋淡。华南地区4月24日现货价4410元/吨，环比-10元，弱势整理。整体来看，山东和川渝现货承压明显，华东价格相对抗跌。

【3】基本面：

①截止4月24日当周，供应端，国内炼厂产量为27.7万吨，环比下跌12%，沥青装置开工负荷率继续低位运行（4月中上旬全国平均22.68%，环比仍呈下降趋势），岚桥石化、辽河石化降负，西北和华南个别主营炼厂停产，供应端收紧预期持续存在。

②需求端，大样本国内企业出货量为14.77万吨，环比上涨13%，下游道路开工率逐渐回升，带动出货量上行，但上行幅度有限。

③库存端，厂内+社会库存累计114万吨，环比基本持平。其中厂库录得62万吨，环比上涨2%；社会库存录得52万吨，环比下跌2%。社库回落突破2025年同期水平，也即验证前期所说沥青基本面被迫收紧。

④利润端，隆众统计的4月26日沥青生产毛利为-697元/吨，环比毛利亏损扩大。

【4】地缘成本因素：近期BU2606主力合约整体价格重心持续上移，驱动力主要来自原油端，美伊谈判进展成为核心变量。美伊和平谈判正式宣告陷入僵局，特朗普临时取消赴巴基斯坦谈判行程，伊朗同期提出分三阶段谈判方案但美方拒绝当面接触，霍尔木兹海峡过去24小时艘船只通过寥寥无几。当天Brent油价维持100美元/桶上方，环比上涨2%。

前期提及的5-6反套策略随着05合约进入交割月先行暂停。目前延续6-9正套做多价差策略。截止4月27日国内白天收盘，06-09合约价差点为168元/吨，环比上个交易日白天收盘151元/吨上涨。

【5】展望及策略：短期来看，战争风险下，原油原料供应偏紧预期，成品油保供行为下，沥青仍以高位震荡看待。考虑到安全机制，可选择相关月差套利，关注6-9正套。