导语
2026年3-4月，中东地缘冲突持续发酵，霍尔木兹海峡航运风险加剧，全球PP供应链遭遇原料短缺、物流受阻与成本飙升的三重冲击。在这一背景下，国内PP市场呈现出“总量收缩、结构分化”的鲜明特征，不同细分品类的产量变化与环比波动，深刻反映了行业在外部扰动下的产能调整逻辑与市场需求韧性。
2026年3-4月，中东地缘冲突持续发酵，霍尔木兹海峡航运风险加剧，全球PP供应链遭遇原料短缺、物流受阻与成本飙升的三重冲击。在这一背景下，国内PP市场呈现出“总量收缩、结构分化”的鲜明特征，不同细分品类的产量变化与环比波动，深刻反映了行业在外部扰动下的产能调整逻辑与市场需求韧性。
一、整体图景：供应收缩下的结构性分化
2026年3-4月，国内PP市场受中东冲突推升原料成本、装置集中检修与主动降负荷等多重因素叠加影响,呈现出总量实质性收缩、结构分化加剧的鲜明特征。
根据卓创资讯（301299）监测数据：截至4月23日，国内PP装置停车产能比例近30%，较2月28日提升11.88个百分点；随着停车装置与降负装置增加，4月23日当周PP装置开工负荷率跌至60.14%，较2月26日当周下降15.3个百分点。受此影响，国内产量同步跌至阶段性低位，4月23日当周日均产量8.73万吨，较2月26日当周的10.94万吨下降2.21万吨；预估4月PP总产量在269.12万吨，较3月减少11.14%，较2月减少12.29%，供应收缩幅度显著。
从结构端来看，不同下游场景的需求韧性差异，叠加原料成本上涨对不同企业主体的冲击程度不同，催生了PP细分品类生产格局的分化。具体来看，传统大宗品类里面，拉丝料虽仍保持最高产量规模，但4月产量环比降幅还是达到了近20%；BOPP膜专用料环比3月增长超30%以上，表现出较强的需求韧性；PPR管材（884064）、低熔共聚、高熔共聚等产品产量小幅波动，整体保持稳定；透明料、薄壁注塑料、高熔纤维、中熔纤维、中熔共聚等品类产量大幅下滑，特别是中熔纤维和中熔共聚降幅超50%，成为本轮供应收缩中受冲击最严重的细分领域。
二、品类分化背后：需求韧性与供应约束的双重博弈
刚需支撑：膜料需求韧性较强，管材、高熔共聚稳供诉求明确
下游需求分化是推动PP产量格局重构的核心变量。本轮市场中，BOPP、CPP等包装膜专用料整体产量回落幅度有限，其中BOPP膜专用料环比实现正增长，主要源于下游刚需形成有力托举：食品包装领域需求具备强刚性，叠加原料涨价背景下，下游制品价格传导顺畅，4月中上旬膜厂生产积极性维持高位，直接带动原料采购需求稳步释放与此同时，高熔共聚、PP管材（884064）类产品凭借下游大型终端的刚需托底，叠加生产企业主动优化排产策略，优先保障核心长约及直销订单生产，使得此类产品产出保持平稳运行态势，整体供应稳定性表现突出。
煤化工占比偏低的非标品类，供应紧缺现象更为突出
原料端的冲击是另一重要驱动力量。中东地区作为全球重要的原油、丙烷出口地，冲突升级导致霍尔木兹海峡航运受阻，原油及丙烷价格大幅波动，直接推高了国内PP的生产成本。企业因成本飙升而利润倒挂，叠加原料断供影响，油制、PDH制PP装置降负、减产现象普遍，据卓创资讯（301299）统计数据显示，截至4月23日当周，油制PP、PDH制PP开工负荷率分别为51.51%、52.53%，较2月26日当周分别降低23.67和7.19个百分点。同时，部分企业也因原料成本压力，主动调整生产结构、优化利润。
而结合2025年PP各细分品类产量按照原料结构来看，高熔纤维、中熔纤维、中熔共聚等非标品类，原料路径高度集中于原油和丙烷，尤其中熔共聚，行业涉产企业数量相对不多，且产量路径以油制PP为主，抗成本波动及装置调整的缓冲空间较弱，因此在本轮原料成本上涨、装置集中检修、企业主动降负的背景下，产量收缩更为明显，供需缺口持续放大。
反观以煤为核心原料供给的低熔共聚，依托煤化工（884281）原料成本优势与装置运行稳定性，生产稳定性上受本轮行情扰动较小，在非标品种中，产出波动有限、货源供给充足，成为整体供应格局里韧性最强、运行较为平稳的品类。
在国内产量收缩、品类格局结构性分化的背景下，进口收缩与出口转移进一步加剧了聚丙烯市场的结构性矛盾。一方面，受地缘冲突影响，中东PP出口流通受阻，日韩生产企业同步降负减产。原本高度依赖中东、日韩货源的东南亚、南亚采购商，采购渠道逐步转向中国市场。国内部分生产企业顺势调整产销结构，加大出口订单排产力度，4月拉丝、BOPP膜料、薄壁注塑、透明料等品类出口表现亮眼，进一步压缩内销货源供给，使得出口型品类与内销型品类的产出分化持续拉大。与此同时，PP现货进口船期普遍延误、整体到港量明显回落，高度依赖进口货源的细分领域供给缺口进一步扩大，市场结构性供需错配问题愈发突出。
三、展望：分化格局或将延续，供需博弈仍是主线
展望后续，中东冲突的不确定性仍将持续影响全球聚丙烯供应链，原料成本高位运行、进口供应收缩的格局短期内难以改变。国内PP行业将继续面临“总量收缩、结构分化”的压力，细分品类之间的产量差异或将进一步扩大。
对于企业而言，短期内需聚焦刚需支撑较强的通用料市场，优化生产结构，降低成本压力；中长期来看，地缘冲突引发的供应链重构，将推动国内PP行业向高端化、进口替代方向转型，具备原料优势、技术优势的企业将在市场分化中占据主动。未来及时供应端装置开工修复，但需求端的复苏节奏仍将决定各细分品类的产量修复进程，PP市场的结构性分化格局仍将持续。
文|宁晓琴
