【导语】4月份建筑钢材市场价格稳中上行，价格重心整体上移，工业需求及建筑需求开始逐步回暖。宏观环境来看，4 月国内宏观环境整体呈现政策宽松托底、经济温和修复、地产持续承压、外部扰动加剧的格局，一季度 GDP 同比 5.0%，为 “十五五” 开局奠定基础，整体看一季度钢材出口仍旧保持乐观态势，在一定程度上缓解了内需压力。

截止到4月28日，建材（850107）价格趋强运行，整体价格重心上移。螺纹钢全国市场月均价3202元/吨，较上月均价涨22元/吨，与3月相比有所上涨，涨幅0.69%；线材价格方面，全国20个主导城市HPB300高线（直径8mm）本月均价为3367元/吨，较上月均价跌2元/吨，与3月相比有所下跌，跌幅0.06%。

需求端：进入4月份钢材需求逐步回暖，去库节奏逐步加快、且在月度中下旬建筑钢材价格开始筑底回升，多地组距上调，带动市场价格上调，钢厂利润端修复。供应端：进入4月份钢铁（850106）行业进入产量稳定回升期，铁水增量较为明显，峰值在240万吨/天左右。成本端：因4月份地缘冲突加剧，能源（850101）类价格偏强运行带动价格稳步上移，海运费增加等因素，原料价格上移，钢材整体成本上移。综合来看，4月份在需求增加、成本支撑、现货去库的情况下，价格逐步上行。

需求边际回暖 环比上月改善

1. 月全国工地延续 “基建强、地产弱、南北分化”，施工强度较 3 月进一步抬升，但地产拖累仍明显，整体是旺季偏弱、同比仍降的格局。

房地产（881153）开工回升，但新开工仍低迷。截至4月中旬全国地产项目开复工率65%-68%，较 3 月中旬（59%）继续回升，但环比增速放缓；劳务上工率约66%，资金到位率50% 左右，仍低于历史同期。

基建全面进入旺季，强度高于地产。4月中旬非地产（基建为主）项目开复工率75%-80%，较 3 月中旬（63.2%）明显提升，持续高于地产项目；劳务上工率78%、资金到位率58%，均为年内高位。

整体来看，建筑钢材的下游开工处于稳步回升，专项债加速发行阶段，4 月基建资金到位顺畅，项目集中开工、赶工明显。同时，去年存量施工项目集中赶工，刚需处于增量时期。

4月原料价格上移 成本支撑增加

截止到4月27日，螺纹钢毛利点数据为26.50元/吨，较上月同期增87.50元/吨，较去年同期降21.25元/吨；线材毛利点数据为71.00元/吨，较上月同期增40.00元/吨，较去年同期降95.00元/吨。点对点看，本月成本增加，销售价格涨幅高于成本，从而毛利增加。一方面，4月份焦炭市场价格先降整体震荡偏强，成本支撑明显，钢价底部支撑较为明朗。另一方面，铁矿石价格先抑后扬，铁水高位见顶，对于铁矿石需求较为明显，本月铁矿石市场在多空因素交织中筑底反弹，但上涨高度受限于港口高库存的压力。

据卓创资讯（301299）监测数据显示，建筑钢材4月份建筑钢材整体表现出：产量增、库存下降、成本增、需求增速提高的状态，整体价格重心上移。5月份预计建筑钢材价格或先强后弱，重心下移。

产量端：5月份全国范围内，铁水处于见顶态势，建材（850107）因利润好转，产量处于增加态势。4月份钢厂检修情况较少，产线处于饱和状态，5月份部分区域钢厂存检修、减产预期，但是基于利润端尚可，产量仍旧处于增势。

需求端：5月份工地开工率或环比下降，南方逐步进入雨季，工地及项目公开逐步受影响。目前建筑钢材工地下游复工率处于多数可达90%以上，5月份或逐步走淡季逻辑，需求逐步见顶。整体5月份需求或见顶回落，需求影响偏空。

库存端：5月份建筑钢材库存或延续去库态势，但是整体去库节奏较4月份收窄。4月份钢厂库存由增转降，且去化速度逐步加快，多地高频库存去化明显，5月份库存去化或逐步放缓。

成本端：5月份钢企成本或小幅下降。一方面，5月份焦炭供应稳中有增，钢厂高炉铁水产量或先稳后降，焦炭供需或呈先紧后松趋势，原料焦煤价格预计高位运行，预计焦炭价格维持偏强运行为主，月底或有转弱预期。另一方面，矿石价格重心或窄幅下移，铁水产量已攀升至高位区域，钢厂盈利率虽处回升通道但继续增产空间有限，见顶回落概率大于持续攀升。

综合来看，5月份建筑钢材市场价格或先强后弱，价格重心窄幅下移。供应或继续增加，需求或窄幅回落，成本或重心下移，整体驱动因素中性略空。