随着油价持续攀升削弱市场对降息的预期，美国国债周三遭遇抛售，推动收益率升至本月高位，交易员甚至开始押注美联储下一步政策行动可能不再是降息，而是加息。

在美联储于北京时间凌晨2点公布利率决议前，市场普遍预计维持利率不变，交易员几乎完全放弃了年内降息押注，并开始计入央行可能于2027年上半年加息的可能性。

各期限美债收益率普遍上升4至6个基点，其中对货币政策最敏感的短端债券领涨。两年期美债收益率一度上涨6个基点，逼近3.90%，触及3月27日以来高位；30年期美债收益率则逼近5%，创7月以来高位。欧洲债券市场收益率也同步走高。

摩根资产管理投资组合经理Priya Misra表示，市场正在接受一个可能性，即油价可能在更长时间维持高位，这不仅增加通胀二次传导风险，也推升长期通胀预期，并令美联储决策更加复杂。

分析人士指出，自2月底美国对伊朗发动攻击引发油价上涨以来，能源（850101）价格持续攀升推高汽油成本，并带动通胀预期升温，从而削弱市场此前对降息路径的判断。伊朗战争爆发前，交易员曾充分计入降息预期，但如今这一逻辑正被重新定价。

利率衍生品市场也反映这一变化。与美联储政策利率预期挂钩的短期利率合约显示，2026年12月合约利率升至约3.62%，几乎不再反映降息空间；而2027年上半年到期合约利率则至少上升5个基点，并高于当前有效联邦基金利率3.64%，暗示市场开始计入加息概率。

资金流向也显示，投资者正建立新的押注，即美联储下一步政策行动可能是加息，而非降息。

市场人士认为，这一转变反映油价与通胀风险重新主导利率市场逻辑。若霍尔木兹海峡风险持续扰动供应，能源（850101）价格维持高位，美联储维持高利率时间可能进一步延长。