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贵金属（881169）如期延续调整态势，一方面美联储在昨晚FOMC会议上最终确认维持3.5%-3.75%不变（年内第三次按兵不动），鲍威尔直言通胀未出现实质性回落，核心PCE仍远高于2%目标，关税与能源（850101）价格上涨形成双重冲击。会议明确延后降息时点，6月暂无降息可能，最早或至9月，点阵图显示7位官员倾向全年不降息，不排除维持高利率更久甚至重启加息讨论。另一方面海湾外国家的原油库存消耗至低位，原油的库存焦虑让市场再度担忧贵金属（881169）的流动性冲击。近端原油价格已经创近期新高（883408），关注对贵金属（881169）有色金属（1B0819）的估值压制。
昨夜WTI与布伦特原油呈现近强远弱的反向市场结构，主因中东地缘风险与美联储鹰派信号共振。霍尔木兹海峡航运受阻引发短期供应恐慌，推升近月合约风险溢价；而远期合约受三因素压制：（1）市场预期冲突或逐步缓和，供应将恢复；（2）阿联酋退出欧佩克+释放长期增产信号；（3）美联储维持高利率更久，压制远期需求。
每日一图：OECD国家原油库存季节性
图表解读：海湾区域原油库存持续大幅累库，反观 OECD 库存下探至历史同期低位，结构性库存担忧再度升温，原油近月合约价格刷新阶段新高。
数据来源：
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高/低硫燃料油【偏强震荡】：区域供应紧张与船加油需求疲软形成市场博弈，富查伊拉库存持续创纪录低位，霍尔木兹海峡封锁加剧区域供应风险，为燃料油价格提供支撑。美国对恒力石化（600346）及航运企业的制裁可能进一步扰乱全球燃料油贸易流向，加剧供应链重构压力。阿联酋退出欧佩克，并逐步增加原油产量，因此须注意原油供应格局的变化，以及地缘局势缓和等带来的潜在风险。
锌【减仓下跌】：昨晚美联储偏鹰派表态压制金属板块风险偏好，虽矿端紧张但冶炼开工率偏高，精炼锌产量高位；需求端房地产（881153）与基建用锌疲软，下游谨慎采购；库存累积压制涨幅，总的来说，短期呈震荡偏弱格局。
液化石油气【偏强震荡】：中东地缘冲突持续，霍尔木兹海峡航运受阻推升供应风险溢价；原油高位支撑成本，国内港口库存下降、现货偏紧；叠加巴拿马运河拥堵致进口受限，期价强势上行。阿联酋退出欧佩克，并逐步增加原油产量，因此须注意原油供应格局的变化，以及地缘局势缓和等带来的潜在风险。
纸浆【低位震荡】：下游成品纸需求疲软，价格与利润持续下滑；港口库存虽有回落但仍处高位，去库压力大；外盘报价下调预期压制盘面，成本支撑与需求疲软形成博弈，期价短期内低位震荡。
锡【高位震荡】：沪锡夜盘小幅下跌，呈高位震荡回落态势。一是美联储鹰派表态压制风险偏好，高利率预期拖累金属价格；二供应端原料偏紧但缅甸复产、印尼出口管控略有松动，缓解短缺担忧；需求侧无亮点，按需采购；低库存提供支撑，限制跌幅，短期维持宽幅震荡格局。
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伊朗方面表示，若美继续扣押船只，将以“前所未有的军事行动”回应。为遇害领袖复仇仍在议事日程上。伊朗议长回击美国“储油爆炸论”：油价140美元见。伊朗官员：美国试图以封锁逼迫伊朗的做法是徒劳的。
美国总统特朗普29日表示，美国同伊朗正在通过电话进行谈判。
在核问题解决之前，不会解除对伊封锁。
美媒：巴基斯坦预计周三或最迟周五将收到伊朗的修订提案。消息人士：美军已准备好一套“短期且强力”的伊朗打击方案，以备打破谈判僵局。
据美国多家媒体29日援引美官员话报道称，美军“福特”号航空母舰打击群预计将于近日启程离开中东返回美国。据《华盛顿邮报》报道，目前尚不清楚“福特”号离开中东的具体时间，但一名美官员表示，该航母预计会在5月中旬回到弗吉尼亚州。目前，美军在中东地区部署了“林肯”号、“福特”号和“布什”号三个航母打击群，“林肯”号和“布什”号航母打击群正在阿拉伯海执行对伊朗港口的海上封锁任务。
据美军中央司令部29日在社交媒体上发布消息，自美国对伊朗港口实施海上封锁以来，已有42艘“试图违反封锁令”的商船被指示调转航向。据伊朗塔斯尼姆通讯社消息，被美方扣押的、悬挂伊朗国旗的集装箱船“图斯卡”号的6名伊朗船员已经获释，但仍有22名伊朗人被扣。
美联储4月议息—如期维持利率区间在3.5%-3.75%不变，3名票委因不支持暗示进一步降息的声明措辞投下反对票，米兰则希望降息25BP；鲍威尔确认将在卸任主席后无奈留任理事，其称会在适当时离开，不会成为“影子主席”。
美联储将通胀形容为“仍然偏高”，而非此前声明中的“略高”，原因是全球能源（850101）价格。
刘浩凌出任证监会副主席。深圳进一步放松住房限购，公积金贷款额度大幅提升。
以上评论由顾双飞（Z0013611）、王建锋（Z0010946）、边舒扬(Z0012647）、翟帅男（Z0013395）提供。观点仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
