国内：国家外汇局发布数据显示，3月我国国际收支货物和服务贸易进出口规模49876亿元。深圳进一步放松住房限购，符合条件的家庭，在现有限购政策基础上，可在福田区、南山区和宝安区新安街道增购1套房；外地户籍持有有效深圳经济特区居住证，可在上述区域购买1套房。
国际：美国总统特朗普表示，将继续对伊朗实施海上封锁，直到伊朗方面同意达成一项能够打消美国对伊朗核计划担忧的协议。伊朗议会国家安全委员会副主席博鲁杰尔迪表示，伊方希望与美国的谈判能够取得积极成果。美联储公布4月议息决议，以8:4的罕见投票结果维持联邦基金利率目标区间于3.50%–3.75%不变，为连续第三次按兵不动。
贵金属
上一个交易日COMEX黄金期货跌1.11%报4557.30美元/盎司，COMEX白银期货跌2.66%报71.78美元/盎司。当前中东地缘持续僵局，美伊双方对和谈的分歧过大，海峡持续封锁导致能源（850101）价格再度大幅上涨，推高美债收益率与美元，施压金银价格。4月FOMC维持利率不变，但分歧加大，更多官员不支持宽松表态，未来可能进一步转鹰。后续仍需要继续观察地缘局势、经济通胀就业数据，以及实际利率的走势，以判断金银走势。Comex黄金运行区间【4400，4800】美元/盎司,沪金运行区间【960，1050】元/克。Comex白银运行区间【70，75】美元/盎司，沪银运行区间【1600，18500】元/千克。
风险提示：美联储货币政策不符合预期，地缘政治出现变化
铜
上一交易日LME铜收13989.0美元/吨，跌0.35%。上海升水60，广东升水280。宏观方面，美联储如期保持利率不变，但政策宽松倾向存在严重分歧。地缘方面，特朗普称将保持封锁直至达成核协议。基本面上，铜矿紧张的矛盾不变。冶炼环节，四月检修增加，粗铜/阳极板加工费持续回落，预计产量有环比下降。消费（883434）端，周内下游反馈因铜价处于高位，新订单偏弱，国内去库已经兑现明显放缓，未来预计延续紧平衡状态。展望后市，中东局势僵局，美联储偏鹰，令市场短期有回调出现。考虑铜极端尾部风险不大，且自身存在基本面逻辑的支撑，预计铜价潜在回调深度受限，保持相对高位。
风险提示：国内外宏观政策变化，消费（883434）持续不及预期等。
铝
昨日LME收3488.5，日跌50，0-3的结构略走强到58附近，夜盘国内回落到24300附近。美伊战争长期化的可能性加大导致市场情绪转弱明显，基本面远端预期乐观但近端国内仍未开启去库，且近期宏观类资金入场并不积极、保值头寸增加，价格往上仍需等待基本面好转。站在基本面的角度，中东减量短期难回归，海外缺口的概率较大；国内端中游开工整体仍在高位，但出口增量不多，但随着跌价贴水和成交改善明显。成本端看，欧洲天然气（885430）价格和原油价格都回升明显；氧化铝现货价格回升，内亚矿减量问题仍悬而未决，仍倾向于区间震荡为主，暂未见破区间的可能。总的看基本面看依旧正向，但受国内库存限制大概率价格以高位震荡为主，关注国内去库节奏。
投资策略：LME的Borrow结构；内外正套考虑离场；投机多头持有，可关注24000-24300的支撑。
风险提示：衰退风险、持仓集中价价格回落风险
铅
隔日伦铅下跌0.33%至1945美元/吨，沪铅下跌0.57%至16650元/吨，现货成交以刚需为主。本周新增江苏地区再生铅企检修。供应端，原生铅方面，上周开工率小幅上升，主因河南、云南地区冶炼厂检修结束复产；再生铅方面，上周开工率虽有小幅回升，但上周新增江苏地区检修，近期安徽、内蒙冶炼厂也有停减产计划。需求端，淡季下终端消费（883434）持续低迷，节前企业备库需求有限。整体来看，供应端由于再生近期有检修计划，加之利润虽有修复但尚不足以支撑大规模复产，再生料有减量，且当前比价有所回落，进口铅流入将放缓，整体供应有收紧趋势。需求淡季维持低迷，节前补库有限。预计节前铅市维持供需双弱，沪铅主要波动区间【16600,16900】元/吨，伦铅波动区间【1940,1980】美元/吨。
风险提示：宏观和资金情绪扰动。
锌
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昨日伦锌震荡走低，lme交仓两千余吨，收报3329美元，跌幅0.91%。现货市场，上海现货对05合约贴水10-升水10。广东现货市场对06合约贴水60至贴水10，周内现货市场聚焦锌锭出口情况。近期美以伊争端进入谈判环节，实际冲突烈度有所下降；市场情绪有所缓和，风险资产有所回升。消费（883434）表现一般，出口转移订单交付后，后续订单表现一般；但是由于冶炼减产，二季度或将看到更大幅度的去库程度；近期出口窗口临近，市场聚焦国内出口动态，伦锌有所回落，比价得以修复。单边价格上，下游可考虑少量补库。
风险提示：消费表现超预期
镍
上一交易日沪镍收于148720元/吨，跌1.3%，伦镍收于19245，跌1.1%。美伊局势方面，谈判仍无明显进展，霍尔木兹海峡未恢复全面通航，中东地区硫磺供应受阻继续，同时华飞项目确认将于5月减产，虽有新项目晨曦(ENC)投产，但总体而言，印尼MHP减产预期继续强化，5月或由目前的3万金吨/月降负至2万金吨/月以下的水平。同时中国不锈钢排产保持高位，使得镍铁平衡持续偏紧，高冰镍预计难以补充MHP减产所带来的缺口，5月精炼镍或阶段性去库1万吨左右的量级，后续主要关注霍尔木兹海峡局势和印尼镍冶炼厂采购硫磺的情况，当前火法与湿法在折钴后仍有相当利润，重点关注原辅料（884131）保障程度。短期盘面预计偏强运行，但当前价位已处相对高位，同时需注意霍尔木兹海峡超预期变动的风险，单边建议观望。
风险提示：地缘局势超预期变化。
锡
LME锡收报48740美元/吨，较上一交易日跌0.01%；沪锡主力收报380470元/吨，跌幅0.97%。供应端，佤邦地区原料偏紧，预计4月进口量环比下降，矿端偏紧格局未改；印尼锡交易所成交量环比降低。需求端，价格回落带动下游逢低补货，节前备货需求得到一定释放，不过4月以来终端仅维持刚需采购，整体订单依旧偏弱，但HBM高端内存及AI需求持续高景气，消费（883434）韧性仍存。后市展望，短期宏观扰动未消，基本面维持紧平衡，预计锡价将延续高位震荡格局。
风险提示：宏观局势变化、下游消费（883434）情况等。
多晶硅
上一交易日多晶硅主力合约2606收涨-0.40%至38585元/吨，价格承压，主要受基本面拖累和对丰水期企业复产的供给担忧。当前多晶硅供给端维持低负荷生产，部分企业存在减产降负荷计划，同时丰水期亦有部分西南产能计划复产。以利润角度考虑，3.8-4万元/吨价格对于个别头部产能存在小幅利润空间，头部优势产能后市存在满产生产降低单位成本的可能性。近期价格波动幅度较大，交易围绕四部门召开光伏行业“反内卷”座谈会的政策预期和供给端产能复产规划展开，价格上方受基本面压制。展望后市，多晶硅价格下方成本线仍具有支撑的参考意义，后市不排除反复交易政策预期的可能性，价格预计宽幅震荡为主，价格区间【3.7-4.3】万元/吨。
风险提示：政策风险，宏观情绪
碳酸锂
上一交易日碳酸锂主力合约LC2609收涨3.73%至183880元/吨，增仓2.6万手。据三方资讯，5月份电芯排产超预期大幅增长，排产有望达10%环增，铁锂正极排产增长4.8%，需求表现强于预期和季节性。昨日碳酸锂期货和锂电股市均表现强势，市场情绪高涨，不排除后续回调整理可能。考虑当前需求预期较强，二三季度正极和电池均有产能投爬产，供给存在扰动风险，5-6月去库预期较为确定，碳酸锂价格有望维持偏强走势，短期观望前高【18-18.5】万/吨区间阻力，后市重点关注枧下窝复产时间、库存节奏、交易所监管风险。
风险提示：/
