任女士

【导语】4月份钢铁（850106）行业季节性需求好转，铁水产量增至高位区间，叠加钢材出口接单良好，国内钢材持续去库；原料端国际油价维持高位，煤焦期货整体偏强运行，在原料端、需求端双向支撑下焦炭月内连涨两轮，煤焦钢全线产品价格重心上移，产业链盈利均有修复和改善。

4月钢铁（850106）需求持续增量，焦煤价格高位运行，焦炭价格连涨两轮，钢材价格震荡上行。

4月份国内高炉铁水维持增量，焦化厂整体开工较上月提升，焦煤需求支撑良好，叠加国际局势不确定性，期货盘面震荡偏强，焦煤价格高位窄幅调整为主。截至4月27日，山西吕梁主焦煤月平均价格1500元/吨，较上月均价涨57元/吨，涨幅3.95%。

焦煤价格高位运行，焦炭成本端有支撑，且钢厂高炉铁水产量增至高位区间，焦化厂整体出货顺畅，库存基本消化，焦炭价格月内连续三轮提涨，累计涨幅100-110元/吨。截至4月27日，山西准一级干熄焦主流出厂价1575-1645元/吨，较上月末价格涨110元/吨，涨幅7.33%。

本月虽然高炉铁水产量持续增加至高位区间，钢材供应增加明显，但在国内季节性需求好转，出口接单良好情况下，钢材社会库存持续去化；而煤焦原料端维持偏强带动钢材价格重心也呈震荡上行趋势。截至4月27日，唐山钢坯市场价3025元/吨，较月初价格涨45元/吨，4月均价2992元/吨，环比涨1.01%；北京螺纹钢价格收于3200元/吨，较月初累计涨70元/吨，涨幅2.24%。

图1 焦煤、焦炭价格走势

数据来源：卓创资讯（301299）

图2 主要钢材产品价格走势

数据来源：卓创资讯（301299）、富宝资讯

4月份化产品价格维持高位运行，焦炭连续两轮涨价，焦化厂利润情况良好。

4月份受外围局势及消息面频繁扰动，黑色期货盘面整体偏强运行，焦煤坑口价格高位运行，焦炭成本端有支撑；下游需求端高炉铁水产量增至高位区间，焦炭消耗量增加明显，钢材需求季节性好转，钢厂采购积极，焦炭需求端支撑强劲；另外本月焦化厂副产品焦油、粗苯、硫酸铵等价格整体维持偏强，对焦化厂补贴良好，本月焦化厂整体盈利情况较上月明显增加。截至4月23日，卓创资讯（301299）监测的山西焦化（600740）厂平均盈利88元/吨，本月平均盈利48.75元/吨，较上月平均盈利增加39元/吨。

钢材持续去库，价格重心震荡上行，钢厂盈利不断修复。

4月份虽然钢厂高炉铁水增至高位，但随着国内钢铁（850106）需求季节性好转，钢材出口需求的增持，国内钢材库存不断去化，而钢材价格在供需关系改善，煤焦成本攀升等推动下整体偏强上涨。本月虽然焦炭价格上涨，但铁矿石成本有下滑，钢材涨价情况下，钢厂盈利情况有修复。截至4月28日，卓创资讯（301299）监测的河北唐山钢坯盈利48元/吨，较3月末盈利增加35元/吨，本月平均盈利23.37元/吨，较上月增加28.42元/吨。另外截至4月28日，河北地区热卷盈利7.96元/吨；螺纹钢盈利10.09元/吨，全部扭亏为盈。整体看4月份钢厂盈利情况明显改善。

图3 主流市场焦企利润情况

数据来源：卓创资讯（301299）

图4 主要钢材产品利润情况

数据来源：卓创资讯（301299）

综合上述情况看，4月份煤焦钢产业链上下游产品整体共振偏强运行，产业链利润均有增加，从利润率水平来看，煤矿利润好于焦化厂利润和钢厂利润。

5月份钢铁（850106）行业需求触顶，下旬随着南方雨季到来整体需求转弱，焦煤价格在迎峰度夏季节性需求支撑下降价幅度有限，焦炭价格在焦煤成本托底情况下，上方空间取决于焦炭供需关系与钢焦企业利润的博弈。考虑5月份钢铁（850106）需求处于由强转弱过渡阶段，焦化整体盈利良好，焦化厂开工维持高位运行为主，焦炭供需关系较4月份或趋宽松，抑制焦炭涨价。因此5月份焦炭市场受成本偏强、需求转弱影响，价格或先强后弱，整体波动空间不大。