5月6日，沪镍主力合约一路走高，涨幅扩大至2%，五一假期归来第一天，镍价用一根大阳线宣告：第二波行情或将启动！我有一个专注于交易交流的圈子，会实时跟进行情变化。如果你对这样的交流感（885879）兴趣，欢迎来我圈子里坐坐，获得更及时、更聚焦的行业内容：点击这里进入小程序
还记得4月中旬那波吗？沪镍连拉两根大阳线，市场一度以为要直接冲破前高。结果呢？多头还没高兴几天，4月30日就收了一根阴线，那根阴线让很多人开始怀疑，是不是到头了？
我当时的判断是：不是到头，是蓄势。印尼政策这条主线没变，供给端的支撑逻辑没变，调整完了，该启动第二波了。
果然，调整只持续了五个交易日。五一假期一过，镍价直接高开高走，一口气突破前高。这波走势再次验证了我的判断，印尼政策对镍价的托底作用，不是短期的情绪炒作，而是根本性的成本抬升。
具体来说，近期上涨的主要因果关系是印尼能矿部4月15日正式实施了新的镍矿基准价规则，变化有两个。第一，HPM修正系数从17%大幅上调至30%，这意味着印尼镍矿的官方底价整体抬升，下游冶炼厂的原料成本被直接推高。第二，计价模式从单一镍金属计价，改为镍、铁、钴、铬四元素综合计价，简单说，以前钴、铁这些伴生矿相当于"白送"的，现在全部要算钱，成本曲线在往上移。
与此同时，印尼2026年镍矿开采配额下调至2.5亿湿吨，供给天花板被压缩。加上全球硫磺供应持续偏紧，湿法冶炼的成本压力进一步加剧。供给端的这几重压力，现在还在持续发挥作用，这是镍价很难深跌的根本原因。
再看需求这边。不锈钢是镍的最大消费（883434）领域，占比七成左右。今年以来不锈钢价格企稳回升，基建和制造业需求在恢复，对镍价形成托底。新能源（850101）这边，想象空间更大。三元锂电池的高镍化趋势在加速，一旦固态电池（886032）大规模商业化落地，对高纯镍的需求是长期增量。短期来看，电池厂排产环比持续增加，需求端不是在拖后腿。
所以综合来看，印尼政策托底成本，硫磺涨价加重冶炼压力，需求端又有旺季预期，中期方向我是看多的。现在第二波已经启动。
操作上，等镍价收盘有效突破前高之后再考虑进场，后续我会在圈子里持续跟踪沪镍的进场时机，感兴趣的朋友可以给我留言，我们一起盯盘。
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