2026年五一假期期间，伦铅整体呈先抑后扬的震荡偏强走势，下方均线支撑有效。从具体走势看，伦铅呈现先跌、后稳、再拉涨的走势：5月1日，伦铅延续节前偏弱节奏震荡回落，探低至1943.5美元/吨；随后重心缓慢抬升后再度承压回落；5月5日后，伦铅开启新一轮拉涨行情，价格持续走高，摸高至1973.5美元/吨。截至本周二（5月5日）2：00，伦铅收于1972.5美元/吨，日内涨22美元/吨，涨幅1.13%，持仓量录得17.6万手。

宏观方面：2026 年五一假期宏观面整体呈现美元反复、地缘拉锯、政策信号交织的特征。美元指数先抑后扬：日本外汇干预令美元短期回落，叠加美国一季度 GDP 不及预期、PCE 通胀高企，美联储政策信号摇摆，美元走势缺乏明确方向。地缘方面，美伊谈判反复、霍尔木兹海峡局势升温，市场避险情绪反复。国内 PMI 延续扩张，中美高层视频通话释放缓和信号；海外方面，欧佩克增产、印尼资源税政策、巴菲特谨慎表态，共同加剧了大宗商品市场的波动预期。

国内基本面：

需求端：行业步入传统淡季，叠加原辅材料成本高企、电动车新国标抬升生产成本，电池厂今年淡季未做促销，终端采购意愿低迷；节前电池厂补库基本结束，临近假期刚需跟进乏力，整体消费（883434）表现平淡偏弱。

供应端呈现多重减量逻辑：一是再生铅原料库存偏紧，炼厂减停产增多，华东现货资源偏紧，5 月再生铅预计再减量约 1 万吨，复产节奏偏慢；二是原生铅 5 月中下旬多家企业计划例行检修，生产存在减量预期；三是内外比价收敛导致进口窗口关闭，精铅、粗铅进口量逐月大幅回落，5 月进口预计将进一步走低，整体供应端支撑有所增强。

5月铅价预测：五一假期国内下游企业普遍停工放假，叠加4-5月铅冶炼企业集中进入检修、停产周期（883436），5月铅锭供需两端均预期走弱。短期来看，国内铅市消费（883434）阶段性走弱，叠加5月交割因素扰动，节后铅锭累库压力大概率升温。与此同时，海外大型铅锌（884055）冶炼企业突发安全事故，给全球铅锭后续供应增添变数，有望对国内铅价形成短期提振。