当日主要新闻关注

1）国际新闻

伊朗冲突持续发酵之际，全球金融市场正在上演一场罕见的"定价分裂"。德意志银行（DB）宏观策略师Henry Allen在5月7日发布的报告中指出，不同资产类别之间出现了显著且相互矛盾的定价逻辑，这些错位现象或预示着市场存在修正风险，值得投资者高度警惕，部分资产面临修正压力。

2）国内新闻

央行公告称，5月8日以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量5亿元，中标量5亿元。

3）行业新闻

为进一步推动我国6G技术研发、标准研制与产业化进程，工业和信息化部近日向 IMT-2030（6G）推进组批复6GHz频段6G试验频率使用许可，支持其在部分地区开展6G技术试验，面向国际电信联盟确定的6G典型场景与关键性能指标，开展技术研发攻关和测试验证。此次批复6G技术试验频率，将有力推动我国6G高质量发展。

品种日度观点汇总

主要品种收盘评论

1）金融期货

【股指】

股指：股指调整，国防军工（885700）板块领涨，综合板块领跌，市场成交额3.08万亿元。资金方面，5月7日融资余额增加296.00亿元至27663.45亿元。五一后A股市场迎强势开门红，半导体（881121）、AI算力、存储芯片（886042）等硬科技赛道爆发，有色金属（1B0819）同步走强，政策流动性宽松与科创再贷款扩容预期共振，资金聚焦高景气硬科技与资源龙头，市场从结构性抱团转向全面活跃。A股一季度科创板业绩表现亮眼，AI算力、半导体设备（884229）、先进封装（886009）、存储芯片（886042）等领域企业也纷纷兑现业绩，形成“算力-设备-材料-封测”的正向循环，共同支撑板块上行。我们认为当前市场多头趋势明显，操作上建议做多为主。

【国债】

国债：涨跌不一。节后央行公开市场以净回笼为主，其中买断式逆回购净回笼5000亿元，7天逆回购净回笼3656亿元，央行表示全额满足一级交易商需求，继续表明支持性货币政策立场的态度，Shibor短端维持低位，市场资金面保持宽松。多名消息人士称美国和伊朗可能接近达成一项临时协议，但不包括美方此前提出的多项核心要求。伊朗武装部队表示美军袭击油轮并空袭沿海地区，伊方已进行反击，霍尔木兹局势再度紧张，美债收益率回升。国内“五一”假期，全国国内出游人次同比增长3.6%，出游总花费同比增长2.9%，均保持平稳增长；共接待入境游客人次同比增长7.4%，成为新亮点。 货币基金天弘余额宝7日年化收益率跌破1%关口，提升机构对国债配置需求。政治局会议定调积极财政、适度宽松货币，流动性保持充裕，降准降息仍有空间，叠加经济复苏偏弱、地产持续调整，利好利率债配置。整体来看，预计国债期货价格呈震荡分化、短强长弱格局，操作上短端偏多、长端谨慎，同时TF跨期利差偏高，移仓过程中有可能回落。

2）能化

【原油】

原油：SC下跌1.61%。这波剧烈震荡的核心在于美伊局势的反复横跳：盘初因双方接近达成临时停火协议、霍尔木兹海峡航运有望恢复，地缘风险溢价被急速挤出；但随后特朗普放狠话及局部交火消息传出，供应中断担忧迅速回补，触发空头回补与抄底资金入场。当前油价已陷入“消息市”的拉锯战，任何关于和谈或冲突的蛛丝马迹都会被市场放大，在局势未彻底明朗前，多空博弈将维持高波动状态，百元关口成重要心理防线。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌2.56%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.06%，环比上升0.32个百分点。本周期（883436）内受华东MTO负荷下降和西部一体化装置提负影响，导致国内CTO/MTO开工整体涨跌互现。截止5月7日，国内甲醇整体装置开工负荷为78.53%，环比提升0.27个百分点，较去年同期提升2.88个百分点；西北地区的开工负荷为88.77%，环比持平，较去年同期提升5.20个百分点。4月下旬至5月上旬华南，尤其是泉州出口宽幅增加，整体沿海甲醇稳中下降。截至5月7日，沿海地区甲醇库存在87.86万吨（目前沿海甲醇库存处于历史中等偏下位置），相比4月30日下降3.7万吨，跌幅为4.04%，同比上升41.94%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在28万吨附近。预计5月8日至5月24日中国进口船货到港量为21.8万-22万吨。

【玻璃纯碱】

玻璃纯碱（884022）：玻璃期货回落为主。数据方面，本周玻璃生产企业库存7040万重箱，环比增加211万重箱。纯碱（884022）期货回落为主，本周纯碱（884022）生产企业库存175万吨，环比增加10.2万吨。展望后市，目前玻璃的生产企业库存仍处于高位，未来有待进一步消化。纯碱（884022）而言，目前供给端有所反弹，不过纯碱（884022）行业利润端处于低位，供需偏宽的格局下中期仍有一定的库存消化压力。总体而言，本周玻璃纯碱（884022）库存回升为主，供需消化压力下，基本面改观有限，累库更加积压未来待消化压力。

【聚烯烃】

聚烯烃：聚烯烃收小阳。线性LL，中石化部分下调100，中石油部分下调150。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分下调50。目前，中东暂时聚焦谈判动作过程，美伊围绕谈判动作频繁，消息仍有反复。油价高位震荡。总体宏观对于化工（850102）在盘中影响反复，但另一方面聚烯烃现货价格对于上游价格的波动仍较为敏感。终端开工率持续下降。后市角度，关注装置的实际开工情况与存量库存水平。中期仍需关注原油以及下游需求动向。

【对二甲苯】

对二甲苯：今日主力合约跌4.09%。现货价格走弱，实货商谈不多，纸货6月在1167/1170商谈，7月在1152/1154商谈，换月7/9在+40卖盘报价。据CCF，截止5月7日，PX负荷79.2%，周环比-1.2个百分点。PX供需双降，由于下游负荷处于低位，对价格有所压制，但是中东局势和成本是主导当前行情的主要因素。当前中东局势仍存反复，但预计逐步趋于缓和，使得原油价格震荡回落，进而带动PX价格震荡下行，而加工差有进一步修复的可能。关注中东局势演变和装置动态。

【PTA】

PTA：今日主力合约跌3.79%。现货价格下跌，市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，下周在09+182~185附近商谈。据CCF，截止5月7日，PTA负荷67.3%，环比+1.0个百分点，同比-3.0个百分点。PTA开工低位运行，将进一步去库，对价格和加工费有支撑，当前中东局势反复在成本端和市场情绪方面对价格形成了明显扰动，预计近期在供需面和成本博弈下维持高位宽幅震荡，而加工费震荡修复。中长期，预计中东局势逐步缓和，PTA价格重心震荡回落。关注中东局势演变和装置动态。

【乙二醇】

乙二醇：今日主力合约跌3.97%。现货下跌，市场买气一般。下周现货商谈在09合约升水125-130元/吨附近，商谈4890-4895元/吨，下午几单09合约升水128元/吨附近成交。据CCF，截止5月7日，乙二醇综合负荷72.43（+5.15）%。其中，油制负荷64.24（+4.20）%，合成气制87.76（+6.93）%。乙二醇港口去库逐步兑现，供需趋紧对价格有支撑，但是当前油价回落对价格形成拖累，预计乙二醇价格阶段性回落，后续关注霍尔木兹海峡是否恢复通航。中长期，若中东局势未见缓解，而港口持续去库，则价格维持偏强走势；反之，则重心回落。关注中东局势演变和装置动态。

3）金属

【贵金属】

贵金属（881169）：周五贵金属（881169）冲高回落。美伊局势缓和，贵金属（881169）大幅上涨，但随后局势再度紧张，导致油价反弹，市场风险偏好受到扰动，贵金属（881169）随之回落。美联储短期内大概率延续谨慎观望态度，贵金属（881169）上行动能不足。但美国内需偏弱、就业市场仍存下行压力，后续若地缘局势逐步缓和，下半年降息预期仍有修复回归空间。中长期维度看，贵金属（881169）价格中枢具备持续上行基础：一方面地缘政治风险中枢抬升，全球政治经济秩序重构仍在持续，另一方面市场对美国财政可持续性担忧仍在加剧，同时特朗普频繁干预美联储独立性，因此去美元化进程将持续推进，全球央行增持黄金储备的趋势延续，中国央行连续18个月增持。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属（881169）板块运行，但弹性相对更大。

【铜】

铜：日间铜主力合约收涨1.5%。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量虽环比回落，但总体延续高增长。国家统计局数据显示，电力投资稳定；汽车产销负增长；家电排产负增长；地产持续疲弱。铜价短期可能宽幅区间偏强波动。关注美伊战争、美元、铜冶炼产量和旺季下游需求等变化。

【锌】

锌：日间锌主力合约收低0.04%。锌精矿加工费持续低位，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长。中钢协统计的镀锌板库存虽下降但总体高位。基建投资累计增速回升，汽车产销负增长；家电排产负增长；地产持续疲弱。锌价可能区间偏强波动。建议关注美伊战争、美元、冶炼产量和下游旺季需求等变化。

【铝】

铝：沪铝上涨0.27%。美伊谈判进程曲折，此前美伊冲突释放缓和信号，战争风险溢价回撤，对短期市场形成压制。中期来看中东地区多国铝厂减产、停产带来的供应缺口已经实质性形成，且电解槽停产后续复产周期（883436）漫长，短期内难以完全修复，海外供给缺口和历史低库存为伦铝提供下方支撑，后续需求端或逐渐成为市场的主要驱动因素。国内铝锭社会库存去库进程待验证，传统下游需求复苏偏弱，沪铝上行空间受到抑制，关注后续国内库存拐点及铝材出口情况。

4）农产品

【生猪】

生猪：全国生猪均价9.70元/kg，与昨日持平，均价暂时企稳，但区域分化明显，广西、贵州低价区反弹0.04-0.07元，浙江高价维持10.34元。终端需求依旧平淡，屠宰企业收购顺畅，多数地区猪源供应充足，仅两广因企业分割入库增量导致短期供应略显充裕。目前大猪消化难度仍存，肥标价差持续收窄，北方部分300斤猪源已出现倒挂，南方大猪价格也相对承压。短期行情缺乏持续上涨动力，预计维持窄幅震荡或偏弱调整，重点关注养殖端出栏节奏及二次育肥群体动向。

5）黑色

【双焦】

双焦：今日双焦盘面冲高回落，焦煤总持仓环比基本持平。本周钢联数据显示，五大材产量环比继续下降，且降幅有所扩大、主要由螺纹贡献，受假期影响总库存环比基本持平，因此表需环比大幅走弱，铁水产量环比基本持平，进而制约双焦刚需空间，同时目前焦化厂利润同比大幅改善能为焦煤需求提供有力支撑。需警惕5月终端需求淡季后双焦需求下滑导致的价格风险，后市重点关注铁水产量拐点、上游库存变化、以及地缘政局走势。

6）航运

【集运欧线】

集运欧线：EC上涨3.72%。周三马士基新开舱第21周，大柜报价2900美元，环比上涨500美元，此前涨价函宣涨5月18日起至大柜3600美元落地。MSC大柜上半月报价2640美元，下半月报价2940美元，继续推涨中。整体来看，现货市场逐渐进入旺季周期（883436）中。根据往年，5月至7月底通常是长协货量的集中发货期，现货进入季节性旺季，实际货量趋势是逐渐向上的，2024年和2025年旺季分别启动于4月下旬和5月下旬，今年旺季也在渐行渐近，随着货量的逐步改善，空间也在打开中。

当日主要品种涨跌情况

弹大反弹

申银万国期货有限公司

分析师：唐广华

从业资格号：F3010997

交易咨询号：Z0011162

收集人：孙西明

从业资格号：F03134969