【导语】5月初至今，市场反复交易美伊谈判问题，商品价格宽幅震荡，而现货端受制于下游放假，现货成交有限，整体现货波动区间偏窄，整体价格重心较4月走低。短期来看，市场风险溢价持续回吐，但相关品高位震荡托底顺丁橡胶价格运行，预计顺丁橡胶价格延续震荡格局，涨跌两难。

5月以来，中国顺丁橡胶价格区间震荡 均值走低

近期顺丁橡胶价格震荡运行，均值走低。以华北市场BR9000为例，卓创资讯（301299）监测数据显示，截至5月14日收盘，华北市场BR9000市场价格收于15450元/吨附近，较4月30日价格下跌400元/吨。

周内合成橡胶期货价格跌后反弹，贸易商跟随盘面点价交易，套利盘加仓为主，成交重心先跌后涨，整体波动幅度有限。买盘周初逢低采购，涨价后成交有限。临近收盘，随着相关品天然橡胶价格下行，顺丁橡胶现货价格偏弱，买盘观望为主。综合评估本周市场价格区间震荡，均值走低。

顺丁橡胶毛利回升 开工迅速恢复

本周国内高顺顺丁装置平均开工负荷为63.43%，较上周走高7.9个百分点。周内裕龙石化、扬子石化、齐鲁石化、燕山石化负荷基本稳定，整体较4月略有抬升；传化检修装置4月30日已重启，齐翔、科信顺丁装置负荷提升；独山子、威特、锦州、振华装置延续停车；益华橡塑、浙江石化、烟台浩普装置重启。除长期停车装置外涉及检修产能31万吨，周度检修损失量约5310吨。

基本面缺乏支撑，相关品托底价格延续震荡格局

基本面预期：市场库存再次进入上行通道。下周来看，锦州石化、威特化工（850102）、振华新材（688707）料、独山子石化、扬子石化高顺顺丁橡胶装置延续停车；齐鲁、燕山、台橡延续偏低负荷运行，其他装置均恢复正常负荷运行。卓创资讯（301299）预计下周国内高顺顺丁装置平均开工负荷或窄幅走高至65%附近。 需求端缺乏利好支撑，次周轮胎市场整体延续偏弱态势运行，生产端产能释放力度以小幅调整为主。同时，样本部分企业库存压力有所上升，将对整体开工形成一定压制。综合来看，基本面对行情支撑转弱。

成本预期：预计下周国内丁二烯市场或窄幅偏弱震荡。供应端来看，外销（885840）厂家多数正常出货，供应端暂难有明显利好支撑。需求方面，多数下游行业开工相对平稳，周内暂无提升负荷计划，且厂家多数有一定库存消化，对高价原料采买积极性或相对偏弱。基本面依旧难有利好消息支撑。但是需要关注的是合成橡胶期货价格走势，若期货价格走高，或一定程度上对行情存在提振，然考虑基本面变化有限下，价格即使上涨幅度亦或有限。市场暂无其余消息指引下，预计下周丁二烯市场价格或窄幅偏弱震荡，江浙市场运行区间或在12500-13000元/吨，均价在12700元/吨附近波动。

相关产品天胶方面：下周来看，天然橡胶市场或呈现区间偏弱震荡运行趋势，均值重心或小幅走低。当前基本面来看对胶价底部仍存支撑，但随着资金情绪的撤离，前期因厄尔尼诺气候引发的产出受阻预期所推动的价格溢价恐面临回归，从而使得价格存在一定调整可能。但国内外产区新胶上量仍需时间，短期国内新胶供给压力有限；需求端来看，下游维持正常生产节奏，但随着原料消耗至低位，部分企业或刚需补货，亦给予价格向下空间有限。预计下周天然橡胶市场价格或区间偏弱震荡为主。上海市场全乳胶周均价或处于17800元/吨，主流运行区间17500-18200元/吨。需重点关注厄尔尼诺现象可能带来的供应不确定性影响。

预计下周顺丁橡胶市场区间调整，均值变化有限。下周来看，成本面丁二烯价格震荡运行为主，缺乏方向性指引；顺丁橡胶当前开工陆续恢复，市场库存再次进入上行通道；下游轮胎厂刚需买货，订单交付基本收尾，且对高价原料抵触，成交难以放量，综合来看，下周顺丁橡胶价格稳定为主，涨跌两难。预计下周华北地区BR9000价格运行区间或在15200-15800元/吨附近，均值为15500元/吨，较本周均值基本维持。