生意社05月15日讯
2026年5月11日至15日(第19周)，国内大宗商品市场呈现跌多涨少格局，生意社沪深原材料榜周跌幅达0.43%，期现市场同步走弱，化工（850102）板块成为下跌重灾区，而白银、硫磺等品种逆势领涨，能源（850101）与有色板块分化明显。以下从市场整体表现、板块涨跌特征、重点品种走势三方面展开详细分析。
一、市场整体概况：跌势主导，成交偏弱
本周生意社沪深原材料价格监测显示，上涨商品48种，占比28.57%；下跌商品83种，占比49.40%，整体呈现“近五成下跌、不足三成上涨”的弱势特征。生意社跟踪的期现市场同步反映这一趋势，上涨品种20种，下跌28种，周均跌幅0.26%。
从涨跌幅度看，涨幅超5%的品种仅3种，均集中在化工（850102）与有色领域；而跌幅超5%的品种达3种，全部为化工（850102）品，化工（850102）板块内部波动剧烈，成为拖累大盘的核心因素。
二、板块涨跌特征：化工领跌，能源有色分化
(一)化工板块：涨跌互现，领涨领跌均扎堆
化工（850102）板块是本周波动最剧烈的板块，22种商品上涨、36种商品下跌，呈现“冰火两重天”格局。
强势品种：硫磺(+7.56%)、黄磷(+5.42%)、磷酸(+4.99%)领涨化工（850102），硫磺周初7050元/吨，周末涨至7583.33元/吨，受益于下游磷肥需求回暖及供应端偏紧预期；黄磷、磷酸同步上行，磷化工（885863）产业链景气度阶段性回升。此外，甲苯(+4.84%)、顺酐(+3.73%)、聚合MDI(+2.64%)等中小品种涨幅居前，带动化工（850102）多头情绪。
弱势品种：液氨(-10.61%)、正丙醇(-7.69%)、异辛醇(-6.69%)领跌全市场，液氨周初2513.33元/吨，周末跌至2246.67元/吨，终端化肥（885967）需求淡季叠加供应过剩，价格大幅下挫；正丙醇、异辛醇等醇类产品受下游涂料、胶粘剂需求疲软拖累，持续走弱。环氧丙烷（885903）(-5.00%)、醋酸(-4.15%)、丙二醇(-4.56%)等品种跌幅超4%，化工（850102）板块整体承压明显。
(二)有色板块：白银大涨，工业金属小幅上行
有色板块涨多跌少，白银领衔上涨，工业金属（881168）温和上行，稀土（884215）品种小幅回调。
贵金属（881169）：白银周涨幅7.70%，周初19892.33元/千克，周末飙升至21424元/千克，同比涨幅高达166.54%，受全球避险情绪升温及工业需求(光伏、电子)双重驱动，价格强势突破；黄金小幅下跌0.40%，维持高位震荡格局。
工业金属（881168）：锌(+2.52%)、铜(+1.16%)、铝(+0.89%)小幅上涨，受益于国内基建、制造业需求边际改善，库存持续去化；镍(-2.96%)、锡(-1.76%)回调，新能源（850101）需求放缓拖累高价金属走势。
稀土（884215）金属：镨钕合金(-2.15%)、镨钕氧化物(-2.30%)小幅下跌，供需基本面平稳，价格窄幅波动。
(三)能源板块：焦炭强势，油气小幅上行
能源（850101）板块整体偏强，焦炭领涨，原油系产品小幅上行，动力煤、液化气波动有限。
焦炭：周涨幅4.97%，周初1560元/吨，周末涨至1637.5元/吨，受益于钢厂开工率回升、补库需求释放，焦煤同步企稳(周持平)，黑色能源（850101）链条回暖。
油气产品：汽油(+1.72%)、柴油(+0.43%)、石脑油(+0.99%)小幅上涨，国际油价震荡上行带动国内成品油跟涨；液化天然气（885430）(-2.51%)回调，国内供应充足，价格承压。
动力煤：周涨幅0.60%，价格维持840元/吨左右，夏季用电旺季预期支撑，短期波动有限。
(四)其他板块：农副分化，钢铁建材偏弱
农副板块：鸡蛋(+1.10%)、豆粕(+0.81%)小幅上涨，生猪(-1.03%)、菜籽油(-2.16%)下跌，畜禽产品分化，油脂油料（850201）承压。
钢铁（850106）板块：线材(+0.37%)、中厚板(+0.58%)小幅上涨，螺纹钢(-0.96%)、热轧板卷(-1.28%)回调，基建需求偏弱，钢材价格震荡下行。
建材（850107）板块：瓦楞原纸(+0.65%)、沥青(+0.08%)小幅上涨，玻璃持平，建材（850107）需求平淡，价格波动有限。
三、重点品种走势解析
(一)白银：避险+工业双驱动，价格强势突围
白银本周涨幅7.70%，领涨全市场，核心驱动来自两方面：一是全球地缘风险升温，避险资金涌入贵金属（881169），白银兼具金融属性与工业属性，弹性大于黄金；二是光伏、电子行业需求旺盛，工业需求持续增长，叠加库存低位，供需缺口支撑价格上行。期现价格同步上涨，期货端涨幅与现货端一致，市场多头情绪浓厚。
(二)硫磺：磷化工回暖，供应偏紧推涨价格
硫磺本周涨幅7.56%，周内持续走强。供应端，国内硫磺装置检修增多，进口量环比减少，市场供应偏紧；需求端，下游磷肥企业开工率回升，磷铵、复合肥（884035）订单增加，硫磺采购需求回暖，供需共振推动价格大幅上涨。作为磷化工（885863）产业链上游原料，硫磺涨价同步传导至黄磷、磷酸等品种，带动磷化工（885863）板块整体上行。
(三)液氨：需求淡季+供应过剩，价格断崖式下跌
液氨本周大跌10.61%，为全市场跌幅最大品种。需求端，下游尿素、复合肥（884035）进入传统消费（883434）淡季，农业需求疲软，工业需求(制冷、化工（850102）)平稳，整体采购乏力；供应端，国内液氨装置开工率维持高位，库存持续累积，市场供大于求，价格大幅下挫。短期来看，需求淡季延续，液氨价格仍有下行压力。
四、后市展望
展望下周(5月18-22日)，大宗商品市场仍将以震荡分化为主，化工（850102）板块供需博弈加剧，有色贵金属（881169）受宏观情绪主导，能源（850101）黑色系依赖下游需求回暖。
化工（850102）品：关注磷化工（885863）(硫磺、黄磷)延续性及液氨等弱势品种止跌信号，供需基本面将主导短期走势；
有色贵金属（881169）：白银、黄金需警惕高位回调风险，工业金属（881168）(铜、铝)关注国内需求恢复情况；
能源（850101）黑色：焦炭、焦煤关注钢厂补库持续性，原油系产品跟随国际油价波动。
【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。
