汇丰银行在最新研报中上调白银价格预测，预计 2026 年和 2027 年平均价格分别为每盎司 75 美元和 68 美元，高于此前预测的 68.25 美元和 57 美元。尽管上调目标价，汇丰仍持谨慎态度，警告供应缺口收窄及工业、珠宝需求走弱将限制银价持续上涨空间。

2025 年白银经历迅猛上涨，年初价格不足每盎司 30 美元，年底收于 80 美元以上，年度涨幅超 140%。2026 年 1 月 28 日触及每盎司 120 美元峰值后遭遇剧烈崩盘，单日跌幅接近 30%，随后一度回撤至 64 美元附近。此番暴涨暴跌源于多重因素：工业需求旺盛、现货供应紧张、投机资金涌入，叠加关税担忧与地缘政治风险推升避险情绪；后续美元走强、政策风险溢价消退及高杠杆资金平仓触发大幅回调。

汇丰预计，全球白银市场供应缺口将从 2025 年的 1.43 亿盎司收窄至 2026 年的 7300 万盎司，2027 年进一步缩至 2500 万盎司，因矿山产量与回收供应增加。同时，高银价促使工业领域加速寻找替代材料，光伏用银需求预计显著下降，珠宝需求也因价格高企而走弱。不过，美元走软预期与地缘政治不确定性仍将为银价提供一定支撑。

在中东地缘冲突影响下流动性转弱使白银实物及 ETF 等投资需求放缓甚至被抛售，大量资金流出导致价格承压，但高油价未来有望加速新能源（850101）的替代叠加国内工业需求强劲，海外矿产供应紧张对白银存在溢价支撑但印度收紧进口金银对需求存在冲击，银价在 83 美元上方寻求支撑若跌幅将进一步回踩至80美元。