【期货动态】洲际交易所（ICE）（ICE）期棉下跌超4%，盘中一度触及跌停，美元持续走强，且中美会谈未涉及美棉采购，需求利好预期转弱，部分多头资金离场。上周五夜盘郑棉下跌近1%。
【市场信息】巴西国家商品供应公司最新预期25/26年度巴西全国植棉面积下调至204.0万公顷，同比减少2.2%，全国单产预期小幅上调至129.9公斤/亩，同比减少0.5%，总产预期上调至397.3万吨，同比减少2.6%。
【核心逻辑】当前下游纺织消费（883434）进入季节性淡季，纱布厂负荷稳中有降，成品库存累积，纱厂即期纺纱利润欠佳，对原料的采购意愿较低，多以消耗库存为主。目前新疆新棉整体长势良好，多处于四至六片真叶期，各产区在经历本周的降温降雨后或迎来新一轮的升温，且降雨量及风速或均有下降，有利于新棉的生长。上周USDA发布了对26/27年度的首次预测，预期全球棉花产量同比下降5.4%，消费（883434）量同比增加1.3%，期末库存同比下降7.0%，全球供需收紧，报告偏多，其中美棉种植面积较二月展望论坛有所上调，但弃耕率同步调增，总产下调。当前美国得州西北部棉区土壤墒情仍较差，其余产区旱情在五月的降水下有所缓和，土壤湿度得到恢复，但近期美棉各产区气温或再度攀升，且各产区降水预期较少，未来还需着重关注得州棉区降水情况。
【南华观点】近期棉价波动较大，市场焦点集中在抛储政策预期何时落地，观望情绪加重，在多头资金离场下回调压力加大，但当前下游库存压力尚且不大，新季供需收紧预期暂未改变，仍对棉价形成支撑，关注下方15800-16000附近支撑情况。
