鸡蛋：基差支撑，短期仍为强势。

鸡蛋期货合约大幅上涨，市场货源供应阶段性偏紧，现货蛋价持续上行，基差又处历史同期高位水平，带动期货补涨。基本面来看，近期市场整体销售情况较快，现货价格上涨较为明显，其中邯郸地区现货价格涨至4.33元/500g，由于现货价格表现较强使得期货盘面有一定支撑。供应方面，根据卓创数据4月份全国在产蛋鸡存栏量为13.4亿只，较上月减少0.14亿只，同比增加0.8%，低于之前预期。4月份卓创资讯（301299）监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4670万，同比增加1.3%，环比减少0.06%。

综合来看，本次期货价格上涨主要是现货带动的，近期现货价格强势，期现货价差回归。不过随着蛋价涨至目前高位，销区拿货较为谨慎，近期全国雨水增多，鸡蛋走货有所放缓，生产及流通环节库存天数重新开始增加。

中长期来看，接下来的行情走势仍存两大变数，其一是需求端的季节性影响，包括梅雨季节对鸡蛋存储以及运输的影响以及端午节备货对终端需求的提振作用。其二是供给端产能潜在变动，当前养殖利润丰厚，养殖单位压栏惜售，淘鸡情绪一般，产能去化缓慢，不利于处在高位的在产蛋鸡存栏下降。

客观的说，本轮上涨的核心逻辑是供需阶段性错配。前期行业长期低价亏损，中小散户持续去产能，老鸡淘汰提速，叠加端午备货需求拉动，推动蛋价快速冲高。一方面是在产蛋鸡存栏数据有所下降，更为关键的是结构性信号——小码蛋供应自4月以来持续维持低位运行，反映出前期低补栏周期（883436）导致新开产蛋鸡增量补充不足。

库存端：当前生产环节库存可用天数仅0.56天，流通环节库存也处于近几年同期低位，低库存状态下供给任何边际收缩都会快速传导至价格。去年5月至8月期间，因提前淘汰引发的存栏结构性断层仍将延续，供给结构性偏紧格局将延续至今年8月。总体上看，鸡蛋期货本轮上涨是去年蛋鸡养殖亏损导致的去产能周期（883436）的必然结果，虽然本轮蛋鸡淘汰量不大，但阶段性的结构性的供应偏紧是客观事实，库存低现货价格上涨带动期货上涨就是证明。

短期低低库存及端午节需求释放的支撑下再加上基差仍然有支撑，所以鸡蛋期货近期总体偏强。但同时也要注意，目前价格上涨之后蛋鸡养殖利润回升，老鸡淘汰天数增加到518天，再加上7至9月新增产能将集中释放，中短期冲高之后上方压力也会逐渐增加。