隔夜LME镍跌0.13%报18555美元/吨，沪镍涨0.42%报142660元/吨。库存方面，LME库存减少216吨至275562吨，SHFE 仓单增加50吨至78563吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水-350元/吨。路透社上海/北京5月18日电 — 三位知情人士透露，中国青山集团已要求印度尼西亚韦达湾工业园区的镍生铁（NPI）生产商在6月减产，为铝生产节约电力。此举标志着该集团进军轻金属领域的布局，已开始挤压其镍业务的空间。供应端来看，一方面在于配额问题导致的印尼相关矿山进入维护阶段，同时，根据现行规定，企业可在2026年下半年正式提交RKAB修订，届时政府将综合评估后决定是否批准。另一方面，此前原料供应和价格导致印尼部分项目降负荷运行，出现供给端主动收窄，当前硫磺供应和价格压力或将有望减轻，但仍需时间补充。需求端，5月三元前驱体、三元材料和不锈钢耗镍均有增加。然而，近期一级镍库存压力仍然较大，周度LME库存回升，国内社会库存延续增加。短期压力仍然较大，但仍可考虑低多布局，关注前期供给端减产是否能够带动库存去化。
隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2609收于2710元/吨，跌幅1.02%。持仓增仓14858手至38.9万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2606收于24320元/吨，涨幅0.48%，持仓减仓2092手至24.8万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2607收于23025元/吨，涨幅0.59%。持仓增仓138手至14632手；现货方面，SMM氧化铝价格回跌至2680元/吨。铝锭现货贴水扩至180元/吨。佛山（883403）A00报价回落至23910元/吨，对无锡A00报贴水130元/吨，铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆南昌广东无锡上调30-180元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系下调310元/吨。几内亚矿山仍在观望出货，海运费维持高位，CIF成本坚挺。广西氧化铝检修产能复产叠加新增集中释放，但下游原料库存高企，补库意愿较低，氧化铝仓单积累速度弱于现货流通货源增量，现货贴水开始扩大。当前氧化铝成本托底、向上反弹乏力，维持弱势震荡节奏。电解铝方面，国内铝锭初现去库拐点，与LME低库存开始共振。但需注意到国内需求旺季转淡后，终端订单存在边际收缩压力、叠加价格回升后，对加工端开工将形成一定负反馈效应，铝锭库存或出现反复节奏。随着宏观风险溢价退坡后，去库节奏将成为后续核心变量，仍需验证去库量级和持续性。
18日工业硅震荡偏弱，主力2609收于8445元/吨，日内跌幅1.34%，持仓增仓8105手至30.6万手。百川工业硅现货参考价9161元/吨，较上一个交易日下调25元/吨。最低交割品价格回落至8650元/吨，现货升水收至205元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2606收于36930元/吨，日内跌幅1.23%，持仓减仓3603手至49498手；调整后最低交割品标准34000元/吨，现货贴水收至2930元/吨。随着新疆电站线路检修完毕，两家检修停产硅厂将陆续回归复产，四川乐山硅厂在利润回正后也将逐步复产3-4台。下游高价接受度差，难有集中补库，库存高位去化缓慢，仓单压力持续，仅期现商出货积极；工业硅价格靠成本托底，重心窄幅下移。多晶硅方面，随着内蒙新产能投放叠加西南丰水复产落地，一直推迟的终端招标开始逐步起量，受季节性因素影响，5月硅片至组件环节排产均有所回升，供需双增下多晶硅博弈边际变量逻辑。近期行业会议消息多发、市场继续交易能耗政策出台预期，资金仍有反内卷、能耗指标驱动，多晶硅进入宽幅震荡、关注波动性走高节奏。
