豆 粕

近一周以来国内豆粕期现价格先抑后扬、阶段性筑底。现货端根据钢联数据统计，全国豆粕价格指数从5月12日的2961元/吨下跌至5月18日的2921元/吨，累计下跌40元/吨，周内呈现先跌后涨再下跌的震荡下行趋势。供应端宽松是核心压力，5–7月巴西大豆（885810）到港高峰，预估月均到港超1000万吨，油厂开机率维持65%–70%，压榨量回升推动库存由降转升，同比增幅显著，现货流通充裕。需求端持续疲软，生猪养殖（884275）深度亏损，自繁自养头均亏损超250元，饲料厂采购以刚需为主、低库存运作。成本端受USDA报告下调美豆库存及厄尔尼诺天气预期支撑，价格跌幅受限。

菜 粕

近一周以来菜粕价格先抑后扬。现货端根据钢联数据统计，菜粕全国均价从5月12日的2370元/吨下跌至5月18日的2320元/吨，累计下跌50元/吨。供应端加速宽松，中加菜籽贸易政策明朗，加拿大菜籽集中到港，菜粕产量同步释放，库存低位回升，流通压力增大。需求端恢复缓慢，水产养殖（884006）受气温偏低影响，投苗推迟、投料不足，菜粕核心需求旺季延后，菜粕替代需求减弱，下游采购谨慎、随用随买。短期菜粕维持供强需弱、震荡下行走势。

棉 粕

近一周以来棉粕价格总体持稳、窄幅震荡。现货端根据钢联数据统计，新疆昌吉州46%蛋白棉粕市场价格从5月12日的2610元/吨小幅上涨至5月18日的2610元/吨，期间最高达到2620元/吨。供应端偏紧支撑价格，国内棉籽上市量有限，油厂开机率偏低，加工量不足，棉粕流通货源偏少，库存压力小。需求端刚需平稳、弹性不足，反刍养殖刚需稳定，持续刚性消耗库存，对棉粕形成托底。短期棉粕维持供应偏紧、刚需托底、稳中有坚态势，波动空间狭窄。

葵 花籽粕

近一周以来葵花籽粕价格稳中偏强震荡。现货端根据钢联数据统计，全国市场价从5月12日的2253元/吨波动至5月18日的2229元/吨。供应端偏紧、进口成本高企，国内油葵压榨量平稳，无明显增量，库存偏低，难以大幅累库，进口来源转向保加利亚、罗马尼亚等国，运输距离拉长、成本上升，到岸价高位，进口量增长有限，整体供应偏紧，支撑价格难大跌。需求端疲软、替代优势减弱：下游饲料企业前期备货充足，走货节奏缓慢，采购积极性不高，反刍、水产料中应用比例稳定，无明显增量，刚需平稳但弹性不足。短期葵花籽粕呈供应偏紧、需求乏力、窄幅震荡格局，趋势性机会缺乏。

花 生粕

近一周以来花生粕价格分化为主，现货端根据钢联数据统计，品品好粮油报价从5月12日的3000元/吨上涨至5月18日的3050元/吨，而金胜粮油报价从3000元/吨下跌至2950元/吨。供应端宽松、产量稳定，国内花生产量宽松，产区余货持续消耗，油厂花生到货充足，花生粕产量稳定，库存小幅累积，市场流通货源充裕，对价格形成压制；进口花生到港量增加，补充国内供应，加剧宽松格局。需求端疲弱、刚需为主，生猪养殖（884275）亏损，饲料厂压缩成本，花生粕在配方中添加比例下调，需求减弱，豆粕价格回落进一步挤压花生粕替代空间，短期花生粕维持供应宽松、需求疲软、震荡下行走势。

写作日期：2026年5月19日

刘金鹭