【导语】 自2月底以来，在国际局势不定的情况下，棕榈油受到原油带动大幅走高，导致印度降低棕榈油进口量，进而提高了豆油及其他替代品的需求，4月印度进口豆油创四个月新高，而棕榈油进口量达到四个月新低。另外印度在考虑国内植物油行业有关提高食用油进口关税的请求，若成本增加，将继续抑制采购棕榈油，进而提高豆油进口量，将刺激全球豆油市场偏强，进而给我国豆油价格提供底部支撑。

印度市场豆油高位震荡回落

2025年下半年以来印度国内豆油及棕榈油价格震荡走高，2026年4月上旬印度豆油及棕榈油达到高点后，价格出现回调。截至5月中旬，印度市场毛豆油收盘价142000卢比/吨，较4月同期回落3.40%；毛棕榈油收盘价137700卢比/吨，较4月同期提高4.87%。因上半年棕榈油价格明显上涨而豆油价格回落，导致印度大幅削减棕榈油进口量，进而提高了豆油进口量，刺激豆油需求量，进而对国际豆油价格有支撑；再者因生柴需求前景预期增加，豆油市场受到双重支撑，整体维持高位调整。

印度食用油库存结构分化 凸显豆油替代需求韧性

作为世界头号食用油进口大国的印度，在2026年5月初库存达到今年以来的最高水平，但依然略低于近五年的平均库存水平，且基本持平于印度平均月度食用油需求量。

根据印度炼油协会（SEA）数据显示，截至2026年5月初，印度主要食用油库存为212.3万吨，环比增幅11.85%，同比增幅59.62%。虽然印度4月份的棕榈油进口量降至51万吨，环比下降26%，创下四个月新低，但当月食用油库存出现增加，主要原因是豆油和葵花籽有进口量大幅提升，其中4月份豆油进口量增长25%至36万吨，创四个月新高；葵花籽油进口量增长约121%至43万吨，达到22个月来的最高水平。在豆油和葵花籽油采购大幅增长的推动下，印度4月份植物油进口总量仍实现了10%的增长，达到131万吨，进而造成库存有所增加。

印度或继续提高豆油进口量，对价格有底部支撑

据市场消息称，印度政府正在考虑国内植物油行业有关提高食用油进口关税的请求，以便在国内油籽收获期提高农户收入。如果印度提高进口关税，将会抑制棕榈油购买量，对棕榈油价格上涨构成阻力。因印度市场目前等待棕榈油价格回调后再进行大规模采购，作为全球最大的食用油进口国在此期间将继续加大对豆油的进口量。在印度市场对豆油强劲需求支撑下，给全球及我国豆油市场提供底部支撑。但因我国豆油市场当前需求不旺，不利于价格走高，预计5月我国豆油价格高位区间震荡，小幅回落为主，围绕8000-8260元/吨波动。