行情异动
截至5月20日23时55分，沪锡主连合约上涨3.97%，报价421890元/吨。（随行情变动持续更新）
涨跌揭秘
【观点】广州期货：锡价高位承压运行
美伊局势反复，原油价格高位坚挺，通胀压力重燃，引发全球债券收益率飙升至多年高位，标普、纳指承压连跌三日，科技与半导体板块首当其冲。美国30年期国债收益率升至5.18%，触及2007年全球金融危机前夕以来最高水平。资金情绪的大幅波动传导至锡价，短期关注资金流向，以及价格给出下跌空间后的补库需求，SN2606波动参考39-43万。
5.18华东部分主港地区MEG港口库存约在73万吨附近，环比上期-4万吨。5月预计到港仅15-20万吨历史低位。5月虽部分海外装置计划重启，但地缘风险未消、航运效率仍受制约，叠加国内扬子等装置检修导致供应缺口扩大，进口到港量预计维持低位；二季度整体进口量预计在40-55万吨区间，推动市场进入快速去库通道。
截至5月14日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在70.33%（环比上期-2.1%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在83.37%（环比上期-4.4%）。古雷石化、海南炼化5-6月有检修计划。陕西榆林化学180万吨三线开启检修；沙特作为全球乙二醇供应主力，多套装置受此前袭击影响仍处停车状态，7套装置合计417万吨/年产能持续停车，后续供应将边际修复。整体来看，中东核心产区仍有大规模产能处于停车状态，仅少量装置逐步重启，短期外盘乙二醇供应偏紧格局延续，后续需重点跟踪外盘装置开工情况。
需求来看，下游聚酯负荷维持在81.9%附近。截至5月14日，江浙加弹、织机、印染（884130）综合开工率分别为64%、58%、76%，环比分别-4%、-1%、+2%，江浙终端开机率下调，订单整体偏弱。
综合来看，随着原油大幅走强，进口大幅收缩及港口库存加速去库的中期支撑逻辑依然成立。中东进口短期无法恢复，港口库存或快速去库通道。若5-6 月随着库存持续下降，供需格局改善将推动价格回升。乙二醇短期以原油价格波动和成本端为主导，价格偏强震荡，2609合约运行区间4600-5000。
原油及PX方面，市场对于美伊局势的乐观预期再度降温，原油受地缘冲击及基本面双重支撑带动偏强运行。本周PX国内开工率降至78%，亚洲降至65%，检修高峰叠加中东原料紧张双重压制总开工。二季度亚洲PX装置检修计划密集，合计影响产能约346万吨，近期PTA加大检修、去库存力度缩减及现货流动性增加，但供应端检修支撑与低库存格局将限制下跌空间。
本周逸盛海南250万吨短停后恢复，台化150万吨停车、120万吨正常运行，威联化学250万吨负荷提升，至5.13国内PTA负荷调整至67.6%（-1.8%），聚酯负荷维持81.9%，PTA供需去库。本周PTA社会库存390.22万吨，环比去库近20万吨。本周PTA加工差环比压缩，周均在327元/吨。二季度检修持续高峰，涉及产能约3080 万吨，开工率维持60%-68%低位，二季度出口呈稳中有升态势，月度出口量预计33-38万吨，预计4-6月出口持续增长，缓解国内供应压力。预计二季度PTA产量同比- 5-8%，行业进入加速去库阶段。供应收缩支撑 PTA 价格，但终端需求疲软限制上涨空间。
综合来看，整体商品市场受中东局势主导，当前PTA仍受PX成本支撑、行业无新增产能且加工费偏低，二季度检修及聚酯需求恢复出口带动基本面有所改善迎来去库节奏，核心受PXN低迷限制成本支撑、终端需求疲软压制反弹空间，短期PTA市场呈现成本主导与供应收缩提振，价格震荡偏强，2609合约运行区间6300-6800。
