展望后市，需求边际回落压力逐步显现，市场开始交易淡季需求预期，预计短期钢价震荡运行，上下驱动有限。

近期钢材市场呈现震荡偏弱走势，价格重心下降。热轧板卷与冷轧板卷成交量呈现下降趋势，显示需求逐步走弱，钢材价格回吐前期涨幅。

宏观方面，4月国内多项宏观经济数据同步走弱，工业、投资、消费（883434）整体增速承压，经济内生动力偏弱，行业结构性分化特征显著。消费（883434）方面，4月社零增速大幅回落至0.2%，商品消费（883434）转负，汽车、家电等耐用品跌幅明显，主要受补贴退坡、高基数、油价上涨压制；消费（883434）结构持续优化，文旅带动服务消费（883434）保持韧性。

双焦方面，从供应端来看，上方存在一定压制。目前国内主产地煤矿开工率平稳，国产矿焦煤产量处于相对高位；同时蒙煤甘其毛都口岸通关车辆明显高于去年同期，进口焦煤资源补充充足。需求方面，5月铁水产量不具备持续上行基础，大概率将在区间高位震荡运行。焦炭已第四轮提涨，但落地仍有待观察。后期梅雨季节将至，钢材需求预期转淡。

铁矿方面，铁水增量空间收窄，价格高位回落。上周全球发运量为3205.5万吨，周环比增加12.10%。其中，澳大利亚19港口发运1789.7万吨，周环比增加1.82%；巴西19港口发运704.0万吨，周环比增加50.20%。澳巴发运维持高位，到港量环比回升。

钢材供需双弱局面延续，政策严控新增产能、环保限产常态化约束了供给弹性。工业和信息化部印发钢铁（850106）行业产能置换实施办法的通知，全国炼铁、炼钢产能置换比例均不低于1.5:1，严格控制新增产能。目前需要置换的产能并不多，对短期供应影响有限。需求阶段性减弱有季节性因素，也有南方强降雨因素，同时也有5月上旬的补货，透支了后期需求。

展望后市，需求边际回落压力逐步显现，市场开始交易淡季需求预期，预计短期钢价震荡运行，上下驱动有限。

写作日期：2026年5月20日

分析师