消息面

国际铅锌（884055）研究小组(ILZSG)公布的数据显示，2026年3月全球铅市场转为供应短缺19300吨，而2月为供应过剩17500吨。2026年1-3月，全球精炼铅供应过剩38000吨，而去年同期为过剩33000吨。

5月20日，LME铅库存录得28.65万吨，较上一日增加2.23万吨，增加幅度为8.43%；最近一周，LME铅库存累计增加2.12万吨，增加幅度为7.98%；最近一个月，LME铅库存累计增加1.29万吨，增加幅度为4.70%。

5月20日，沪铅前20名期货公司(全月份合约加总)多单持仓8.49万手，空单持仓8.47万手，多空比1。净持仓为240手，相较上日增加331手。

机构观点

西南期货：

原生铅生产维稳，再生亏损维持低开工率，成本支撑较强。消费（883434）端正值传统淡季，蓄企多谨慎采购，终端需求一般。电解铅社会库存持续累积，而海外低库存给予外盘支撑，内外分化明显。弱势震荡，沪铅主力合约关注区间[16300，16800]。

中辉期货：

国内再生铅冶炼厂停产与复工并存，进口铅窗口关闭，流入量相对减少，下游蓄电池企业处于消费（883434）淡季，铅价短期略有企稳走势。