导语

二季度BOPP市场价格虽持续高位，但毛利逐渐由盈转亏。原油偏强运行、现货供应偏紧提振下，原料PP价格上涨，BOPP成本随之增强；但需求端整体偏弱且下游对高价新单抵触情绪较重，BOPP上行空间有限，成本、需求共同施压下，BOPP企业毛利由盈转亏。

进入二季度后，BOPP毛利逐渐收窄，4月下旬开始BOPP毛利转为负值。BOPP毛利由盈利向亏损过渡，一方面在于成本端支撑走强，原油价格高位运行、现货资源流通偏紧，原料PP整体行情维持高位震荡运行，价格重心继续上行、涨幅较明显。另一方面在于BOPP下游需求整体走弱，二季度BOPP下游处于传统淡季，订单平淡，加之对后市信心不足，延续低价刚需采购为主，实盘成交难放量，需求持续弱势对BOPP市场价格制约明显，因此成本及供应给到BOPP市场的支撑虽较强劲，但需求表现疲软下，BOPP市场价格震荡走低后温和上涨，整体运行不及原料端，企业盈利逐渐下滑。截至5月15日，5月BOPP厚光膜平均成本在11009元/吨，较上月上涨2.87%，同比上涨26.94%；BOPP月均毛利在-298元/吨，较上月亏损扩大850.30%，同比亏损扩大41.53%。

开工：利润欠佳，行业开工下滑明显

BOPP毛利由盈利向亏损过渡，企业加工费下滑明显，目前膜厂加工费在1000-1300元/吨左右，部分企业仅有800-900元/吨。从企业生产状况来看，4-5月原料PP延续货紧价高走势，膜厂成本压力推高。但下游正处传统淡季，工厂补货多维持刚需且持续性偏弱。成本端和需求端同时施压使得企业利润亏损加重，企业主动停机、降负操作增加，行业开工负荷率持续下滑，创历史同期新低。截至5月14日当周BOPP行业开工负荷率在42.10%，较3月底下滑16.75百分点，较节前一周下跌15.02个百分点。

需求偏弱加之投产如期落地，BOPP利润及开工或继续下滑

后市来看，BOPP企业运行压力仍较大，据卓创资讯（301299）数据调研，5月下旬-6月预计新增福融(江苏)一条8.7米线、黄山永新一条8.7米线和湖北永润一条10.3米线，新增产能在15万吨，随着新增产能陆续落地，市场竞争更为激烈。成本端，随着部分检修装置重启，PP供应偏紧问题或有所缓解但有限，现货价格或小幅松动，但整体仍在高位，企业成本压力不减。但需求仍将维持偏弱水平、抵触高价情绪难以削减，对BOPP市场价格制约明显，企业利润预计继续承压。

文|王驰