SMM5月25日讯：

受市场对煤炭（850105）政策面预期升温，叠加供给端收紧担忧，市场看涨情绪集中释放，双焦期货25日出现涨停并封死涨停，截至25日日间行情收盘，焦煤和焦炭期货主力合约分别以7.97%和7.99%的涨停幅度涨停。而双焦的涨停带动黑色系及相关原料板块集体飘红，硅铁主连合约25日涨3.97%。而受煤炭（850105）、硅铁等原料价格走强带来的成本支撑，镁锭价格出现走高，镁锭25日单日涨逾2%，市场的看涨情绪在上周日便有所体现。

煤炭硅铁价格上涨镁锭成本支撑凸显

现货市场：原镁冶炼高度依赖煤炭（850105）、硅铁等原料，成本传导链条清晰。随着煤炭（850105）价格持续走高，上游镁企成本压力显著增加，有上游企业反馈上周日就已经将报价上调到16700元/吨，5月25日，早间询盘虽一般，但成本压力支撑起继续维持16700元/吨的报价。从现货市场的反应来看，，5月25日，府谷、神木、内蒙古等地镁锭(9990)主流报价16700元/吨，较前一日上调350元/吨；闻喜地区报价为16900元/吨，较前一日上调350元/吨；而山西某原镁冶炼厂家反馈于16800元/吨达成成交，当前煤矿市场政策面影响尚未落地，后续将紧密关注。

后市

纵观本轮镁价上涨行情，核心驱动因素为煤炭（850105）、硅铁等原料成本端抬升，属于典型的成本推动型上涨，而非供需基本面改善驱动。从当前镁市基本面来看，行业供过于求的整体格局并未出现明显改善，虽然下游需求具备一定韧性，但终端需求未见显著增量，同时场内供应也无明显收缩态势，基本面缺乏强力上涨支撑。

综合来看，短期原料涨价对镁价形成有效托底，支撑镁价偏强运行，但受偏弱的供需格局制约，本轮镁价反弹空间相对有限。后市需持续重点跟进煤炭（850105）、硅铁原料端价格波动、煤矿相关政策落地情况，同时密切关注下游需求释放及场内供应变动，以此判断镁价后续走势节奏与上涨空间。