重点关注煤矿生产情况

上周末煤矿事故发生后，市场预期该事故引发安全监管强化与升级，影响国内煤炭（850105）供给。昨日，焦煤焦炭期价双双涨停报收。

5月中旬以来，焦炭期价一度呈现震荡下行走势，主力合约价格由最高1886元/吨跌至1720元/吨一线，累计跌幅为8.85%。不过，受上周末煤矿事故影响，主力期价周一强势涨停。

图为焦炭期货主力合约日K线

事故发生后，主要产煤省份迅速启动安全生产大检查，安全生产形势骤然严峻，煤矿生产受到影响，对焦煤供应影响偏大。目前来看，事故影响未退，煤矿安监形势短期趋严，预计炼焦煤供应将收缩，原料端给予焦炭价格支撑。

不过，焦炭自身供需格局偏弱运行，供应维持高位。现货价格已提涨三轮，焦企盈利状况良好。截至5月22日当周，钢联统计的全国独立焦企吨焦平均利润为72元，主产区利润更是在100元/吨以上；汾渭数据显示，在其320家样本独立焦企中，盈利的占比为100%。良好利润支撑下焦企生产积极，焦炭供应高位攀升。截至5月22日当周，钢联统计的全样本独立焦企日均产量在66.17万吨，钢厂焦炭产量在47.74万吨，合计产量在113.91万吨，不断创年内新高，较年初低位累计增加4.06%。目前来看，煤矿事故导致焦煤价格有所提涨，支撑焦炭第四轮提涨落地，焦企盈利状况料难恶化，支撑产量维持高位，供应压力偏大。

图为焦企与钢厂焦炭日均产量(单位：万吨)

现阶段，焦炭需求尚可，但后期增量空间有限。钢厂生产积极，矿石终端消耗高位趋稳。截至5月22日当周，钢联统计的247家钢厂日均铁水产量在240.81万吨，同样创年内新高。同时，钢厂盈利状况良好，钢联统计的247家钢厂中盈利占比为63.20%，周环比虽微降0.87个百分点，但依旧位于年内高位，较3月中旬以来的低位累计提升25.10个百分点。钢厂盈利状况良好，给予焦炭需求支撑。得益于钢坯强劲出口带来的铁水分流，钢材库存延续去化态势。不过，4月基建投资增速为负，房地产（881153）投资降幅扩大，其中施工面积和新开工面积同比分别下降48.8%、27.1%，建筑用钢需求不佳。同时，出口强劲也未带来制造业用钢需求增量，4月制造业投资同比转负，主要因内需不足所致。可见，钢材主要下游行业低迷，淡季需求预期走弱，产业矛盾易累积，难以承接钢厂提产，焦炭需求增量受限。

综上，市场看涨情绪升温，焦炭期价短期偏强运行，但焦炭供应高位趋稳，需求增量受限，基本面并未好转，上行驱动存疑，多空因素博弈下焦炭价格波动加剧，重点关注煤矿生产情况。(作者单位：宝城期货)