生意社05月26日讯

据生意社商品行情分析系统监测：截止5月25日，0#锌价24814元/吨，较5月18日锌价24586元/吨上涨，涨幅0.93%。

基本面

本周锌价核心运行特征为“上有压制、下有支撑”：上方受终端消费（883434）淡季、高企社会库存压制，上涨动能不足；下方依托矿端原料紧缺、冶炼减产预期形成强支撑，整体无深度回调空间，全程维持高位震荡格局。

供应端

本周锌市供给端收缩逻辑持续强化，成为锌价核心支撑，多项高频数据印证原料紧缺格局加深。一是锌精矿加工费持续探底，国产TC跌至400元/金属吨，进口TC降至-56.25美元/干吨，均处历史低位，冶炼厂利润大幅收窄甚至陷入亏损，生产积极性受挫，检修减产预期升温。二是原料库存加速下滑，国内锌矿库存天数不足20天，港口进口矿库存同步走低，冶炼厂原料储备偏紧，直接制约精锌增产空间，5月国内精锌产量预计环比回落。三是海外供给扰动叠加，秘鲁Gajamarquilla锌炼厂火灾致减产，海外锌锭供给边际收紧，进一步强化矿端紧缺预期。

但短期精炼锌现货供给仍偏充裕，本周冶炼企业仅小幅减产，未现集中检修，供给收缩尚未转化为现货大幅去库，当前更多体现为情绪与预期层面的支撑。

需求端

5月中旬起国内锌消费（883434）正式进入传统淡季，下游全板块开工率同步回落，需求端形成明确利空压制，是锌价难以突破上行的核心原因。

据生意社现货通数据显示：

本周盘面，锌价整体呈现震荡偏强、多头情绪犹存、上行动能不足的技术特征，短期趋势以区间震荡为主。

本周全程未突破区间上下沿，无单边趋势行情。价格始终依托10日均线形成有效支撑，回调幅度有限，底部支撑扎实；但上攻过程中屡次承压回落，上方压力位有效性较强，体现多空均衡格局。

综合分析

综合基本面多空博弈态势与技术面区间震荡特征，预计短期锌价将延续高位震荡偏弱格局，呈区间运行、涨跌两难状态，暂无单边方向性行情。当前市场缺乏明确趋势信号，建议以区间操作为主，辅以观望策略。