郑棉期货

5月28日，基本面变动不大，郑棉震荡偏强，CF2609合约开盘16020元/吨，最低15965元/吨，最高16195元/吨，收于16150元/吨，涨45元/吨。国内商业库存持续消耗，现货基差坚挺，下游棉纱走货放缓，内地织厂开机率下滑，对于原料刚需补库。整体看，市场驱动因素有限，关注15800-16000元/吨支撑力度。

纽约期货

5月27日，7月合约76.16美分/磅，跌121点，12月合约78.66美分/磅，跌113点；成交量78939手，增加9169手。受国际油价下跌和美国产区降雨影响，ICE棉花期货投机卖盘继续增多，价格继续大幅回落。目前中东局势缓和导致国际油价连续回落，美国干旱形势改善也增添利空氛围，新年度供需预期有所消化，从全年走势来看，本轮上涨之后全年高点和低点已经出现，后期大概率震荡运行。

棉价跟踪

5月28日，进口棉到港均价（M指数）86.93美分/磅，较27日跌1.11美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）14470元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）14871元/吨；国内3128棉均价（B指数）17635元/吨，较27日涨16元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级17720元/吨，较27日涨10元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2609）1172/吨，较27日跌4元/吨。

棉市要闻

国内棉市

据部分棉花贸易企业、疆内轧花厂反馈，随着近一周多来郑棉主力CF2609合约持续在15800-16200元/吨狭窄区间盘整，盘面日波动幅度显著减弱，疆内外仓储库棉花现货基差大多连续企稳（包括北疆少数“双30/双31”等基差一直偏高的资源），市场短暂陷入卖方挂单/报价不够积极，而纺织厂/中间商等买家观望情绪偏高的僵持状态，现货交投活跃度不足对期货反弹形成压力。

从部分棉企报价来看，5月27-28日南疆巴楚、阿克苏、库尔勒等监管库/交割库3129B/3130B（断裂比强度28-30CN/TEX）机采棉基差多在920-1120元/吨（和田、克州资源基差稍低，对标CF2609合约）；北疆石河子、奎屯、昌吉等监管库/交割库3129B/3130B（断裂比强度29-31CN/TEX，含兵团棉花）机采棉基差则多在1220-1420元/吨，南疆、北疆同等级同指标棉花基差差距维持在200-400元/吨。

江苏某棉企表示，上周随着郑棉CF2609合约跌破16200元/吨、16000元/吨等整数关口，一些纺织厂/贸易商陆续采取基差交易、逢低“后点价”等模式进行适量补库后，目前随着盘面在16000元/吨附近盘整而再次回归持币而沽，期望更低的入市机会出现；而棉花企业判断2026/27年度新棉上市前国内棉花供应紧张趋势形成，再加上“双29/双30/双31”等优质棉花被大量消耗、棉花进口量受配额发放量的制约等因素推动，棉价中长线看多看涨的氛围不变，因此也不急于降基差、跑现货、回货款操作。

国际棉市

埃及棉花出口商协会发布的报告显示，2025/26年度以来（2025年9月1日至2026年5月23日）埃及累计出口棉花4.984万吨，较2024/2025同期约增加1.586万吨，同比增幅达到46.6%。5月份以来，埃及吉扎94、吉扎95、吉扎96等品种陆续进入出口超卖节奏。考虑到自2026年4月中旬美国皮马棉、以色外皮马棉即期/船货挂单已较1-3月份显著减少，业内对2026/27年度新棉上市前全球中长绒棉或现阶段性供应短缺的担忧加剧。

2025/26年度，印度主产棉区受长降雨、棉种等影响较大，长绒棉不仅产量不及预期，而且品质、等级下滑较为明显，印度品牌大厂及周边孟加拉、印尼、越南等企业纷纷加大美国皮马棉/埃及吉扎棉签约替代。同时，2025/26年度埃及长绒棉相较美国皮马棉FOB/CNF/CIF报价优势明显，更受中国、东南亚等企业青睐。据少数棉企报价，5月中旬以来吉扎94价格为140美分/磅；吉扎95约为106美分/磅；吉扎96为171美分/磅，而目前中国主港2024/25年度皮马棉2-2 50（强力40GPT，原单）净重报价约173-175美分/磅。

此外，2025/26年度美国皮马棉种植面积、产量同比大幅下降，以色列皮马棉不仅产量低而且运输受中东战争的影响较大，埃及棉花出口找到“突破口”。据USDA预测，2026/27年度美国皮马棉种植面积仅17.1万英亩，同比下降17%。虽然西部棉区中后期天气较好，利于皮马棉生成、采收，部分美棉出口企业、国际棉商仍判断2025/26年度美国皮马棉产量同比降幅超过15%。