导语
5月原料PP市场价格震荡上行，但下游仍在季节性淡季中，BOPP企业面临原料紧缺、涨价和接单不畅的双重风险，膜厂避险情绪加重，降负、停机操作增加，BOPP行业开工负荷随之下滑，并再创历史新低。
原料：成本&供应支撑5月PP逆势上涨
月内美伊谈判消息反复，国际原油价格持续高位，成本端给到PP市场的支撑较强。供应端，国内五一节后PP生产企业惯性累库，但受PP行业开工负荷偏低影响，节后库存明显低于往年同期，叠加生产企业陆续交付前期预售资源以及PP装置检修和降负集中，前端市场现货流通资源持续偏紧，中上游挺价意愿进一步增强。成本、供应支撑强劲与需求跟进乏力博弈，PP市场价格持续推涨，与传统季节性走势背离。以华东拉丝为例，截至2026年5月21日，PP拉丝月均价在9609元/吨，环比上涨4.43%，同比上涨33.97%。上游原料价格上涨，BOPP企业生产成本随之增加。
需求：下游疲态延续制约BOPP市场行情
5月份BOPP下游仍处在传统淡季，下游需求延续弱势，对BOPP市场行情形成制约。从胶带母卷行业来看，五一期间多数胶带母卷厂家安排3-5天停机检修，节后陆续复工复产，行业开工负荷持续低位。据卓创资讯（301299）调研，20250515-0521当周胶带母卷行业的开工负荷率为43.91%，较去年同期下滑13.23个百分点。但下游提货节奏较缓，生产企业库存去化受阻，整体库存水平仍偏高，供应压力难以缓解。下游包装、物流、电商等终端领域接单动能不足，供需压力施压下，胶带母卷市场价格震荡下行。胶带母卷企业原料采购积极性受挫、对BOPP市场价格畏高情绪加重，需求跟进偏弱对BOPP市场价格制约明显，对BOPP企业生产积极性也形成拖累。
开工：企业持续亏损，停机降负操作增加
原料PP价格持续上涨，BOPP市场价格跟涨为主，但下游制品难以提价，BOPP采购多坚持随用随采、低价小单策略，批量建仓操作几无，且对场内高价资源抵触情绪较强，对BOPP实盘重心上行空间形成压制，BOPP市场价格涨幅不及原料，企业盈利持续压缩，BOPP高成本、弱需求格局难以扭转，膜厂停机、降负操作继续增加，BOPP行业开工负荷下滑明显，再创历史新低。据卓创资讯（301299）调研，20250515-0521当周BOPP行业开工负荷率在36.49%，较去年同期下滑20.63个百分点。
后市来看，随着部分检修装置陆续重启，PP行业开工负荷或小幅提升，场内现货资源偏紧问题有所改善，PP现货价格或高位松动。但BOPP下游需求及盈利短期难有实质性改善，刚需主导格局延续，或将继续制约BOPP价格上行空间。需求延续弱势背景下，BOPP企业生产积极性难有提升，行业开工负荷维持低位，BOPP市场供需双弱格局延续。综合成本、供应、需求三大核心因素，预计5月下旬-6月国内BOPP市场将延续高位波动走势。
