国泰君安期货：铁矿石或将开始高位累库，价格依然承压

中长期看黑色商品价格拐点或已出现，开始关注逢低做多机会。旧的做空逻辑被市场充分计价，具体表现为连续多年的需求负反馈已经压制黑色商品进入接近成本线的低估值区间。随着地产销售好转、价格回升以及库存去化，预期逐渐改善。同时，工业品（850100）价格指数和企业利润扩张或将引导制造业进入补库周期（883436），带动用钢需求回升。市场逐渐从弱现实转向强预期定价。短周期（883436）：品种强弱关系上：焦煤＞钢材＞铁矿石；焦煤价格偏强，供应扰动影响长治煤矿产量，其他区域安监趋严，阶段性供应有所收紧，焦煤价格偏强运行。钢材需求季节性回落，供给因利润扩张而引导钢厂复产，供需端承压，但炼钢成本有支撑。铁矿供需格局最为宽松，随着铁水见顶回落，供给回升，铁矿石或将开始高位累库，价格依然承压。(国泰君安（603977）期货)