受供需矛盾影响，5月双酚A产业链整体呈现大幅下行格局，产业链利润被持续压缩。尽管月中部分装置检修引发双酚A市场阶段性反弹，但在新增产能释放、需求进入淡季的双重压制下，市场最终未能摆脱颓势。展望后市，供应增量与需求疲软将继续主导市场，产业链弱势运行态势难以改善。
价格共振下跌
卓创资讯（301299）分析师宁利红介绍，5月，双酚A产业链价格走势呈现“先抑后扬再回落”的震荡下行特征，各环节联动性明显增强。
五一节后，受双酚A多套装置降负停车影响，原料端苯酚市场率先受到影响。北方市场出货压力增加，工厂被迫下调出厂价。随后下游逢低询盘增加，叠加部分酚酮装置降负停车以及下游新装置投产预期，助推苯酚价格止跌反弹。然而，双酚A及环氧树脂需求持续疲软，对高价原料抵触情绪明显，高位成交不畅导致苯酚市场低价频现，商谈重心宽幅回落，至5月底苯酚价格同比下跌近13%。
石化销售人员何俊松表示，双酚A市场与原料走势高度同步，供应的预期宽松持续施压市场，5月双酚A价格同比跌幅达到8%。同时，环氧树脂市场也持续下跌，5月华东市场价格跌幅扩大到12.6%，另一下游聚碳酸酯(PC)市场也同样延续跌势。
整体来看，产业链各环节价格共振下跌，上游成本塌陷向下游传导，下游需求疲软反向压制上游，形成负反馈循环。酚酮企业利润亏损达到万元以上，双酚A利润亏损扩大至990元左右，环氧树脂利润空间也持续压缩。
新增产能释放
5月，双酚A产业链各环节供应呈现“检修集中、新产能释放、开工率走低”的特点。尽管产能释放对原料端形成利好，但短暂利好过后自身市场承压，在价格上对下游形成拖曳。
山东睿阳贸易公司总经理王春明表示，5月酚酮装置开工率为72.55%，环比下降7.15个百分点。默伊维化工（850102）、高化材料、蓝星哈尔滨、扬州实友等装置集中停车检修，但山东睿霖新建酚酮装置于5月投产后产能持续释放，对冲了部分检修损失量，5月国内苯酚产量较上月仅减少2.77万吨。
双酚A方面，科思创、高桥三井、浙江石化、南亚塑胶、长春化工（850102）等企业多套装置停车或降负检修。然而，吉林石化新建的双酚A装置于5月16日产出合格品，山东睿霖新建装置也已产出合格产品，新产能开始贡献增量。5月国内装置开工率降至64%左右。
金联创分析师张盼靖介绍说，下游环氧树脂行业，整体开工率维持在五成左右。山东易锐增8万吨/年新装置投产对上游拉动作用有限，但导致市场货源进一步增加，企业处于累库状态，贸易商看空氛围浓厚。此外，PC市场商家采购积极性低迷，厂家新单成交受阻，上游成本托举作用微弱，市场颓势难改。
后市延续弱势
何俊松等销售人士认为，双酚A产业链供大于求的核心矛盾短期难以缓解，将持续主导后续市场行情。
成本端来看，纯苯存在回落预期，对酚酮产业链成本支撑减弱，加之中东局势出现缓和，国际原油价格难以维持强势运行态势，成本端整体利空。
供应端来看，酚酮行业检修装置将陆续重启，叠加山东睿霖酚酮新产能持续释放，以及吉林石化等新建双酚A装置产品流入市场，国产现货流通量预计进一步增加。
需求端来看，双酚A行业自身面临供需错配压力，多套装置计划检修，对苯酚装置采购难有放量；环氧树脂行业进入传统淡季，终端采购以刚需为主，缺乏集中备货意愿；PC市场也进入传统淡季，下游终端工厂需求或将进一步减少，需求短期难有好转预期。
张盼靖等业内专家认为，酚酮和双酚A企业处于亏损状态，若产业链价格跌幅过深，不排除更多酚酮企业选择降负或停车检修以挺价；双酚A企业也是如此，同样也存一定挺价惜售意愿，将对市场底部形成支撑。此外，下游及中间商或存在阶段性逢低补库需求，因此产业链将继续在供需博弈与成本支撑之间寻找平衡，市场弱势筑底过程或将持续。
