当前，中东地缘冲突反复、能源（850101）端政策托底、化工（850102）行业供需格局重塑，多重因素共同助推化工（850102）品期货盘面走高。其中，持续拉锯的地缘局势，是近期化工（850102）品价格集体上行最核心的外部驱动力。
据格林大华期货能化负责人吴志桥介绍，5月31日至6月1日，美伊地缘冲突不断升级，市场风险偏好快速抬升。5月31日，美军中央司令部宣布对伊朗境内雷达、无人机（885564）指挥控制设施实施自卫性打击。6月1日，伊朗伊斯兰革命卫队随即发声，对发起袭击的美军空军基地展开反击并完成既定打击目标，区域紧张局势进一步加剧。
霍尔木兹海峡作为全球能源（850101）航运要道，其通航状况备受市场关注。数据显示，5月31日24小时内，共有28艘油轮、集装箱船及各类商船在伊朗安保协调下通行霍尔木兹海峡。吴志桥表示，地缘矛盾叠加航运恢复不及预期，推动国际原油价格维持高位宽幅震荡，为国内化工（850102）品构筑坚实成本支撑，带动整个能化板块估值上行。
光大期货能源（850101）化工（850102）研究总监杜冰沁分析称，当前美伊局势仍存在不确定性，市场观望情绪浓厚，内外盘油价同步反弹，带动下游化工（850102）品种跟涨。
目前，霍尔木兹海峡通行受限，石油日流通量仅100万桶，不足正常水平的5%，全球海运原油出口量维持在3500万桶/日的低位。与此同时，全球显性原油库存降幅持续扩大，5月以来日均库存降幅达870万桶，创下阶段性新高。
市场人士认为，从化工（850102）产业基本面来看，阶段性供给收缩成为本轮价格上涨的重要内因。
“受多重因素影响，5月国内烯烃装置集中停工检修，行业整体开工负荷处于低位。”吴志桥表示，截至5月30日当周，国内丙烯产能利用率均值为68.6%，环比微增0.2个百分点，同比大幅下滑15个百分点至20个百分点；乙烯产能利用率为82.4%，环比持平，同比下降6个百分点至8个百分点。烯烃行业供给收缩态势十分明显。
海外化工（850102）企业减产进一步收紧全球供给。“受一季度中东原料断供、生产成本飙升影响，海外化工（850102）巨头纷纷减产或关停装置：韩国YNCC永久关停两套生产装置，乐天化学关停年产能110万吨的装置，埃克森美孚（XOM）累计关停年产能173万吨的装置。”吴志桥表示，海外有效产能持续出清，也对国内化工（850102）品价格产生利好支撑。
从细分品种来看，甲醇、聚烯烃走势出现分化，此次行情上涨的可持续性存在一定的不确定性。
据吴志桥介绍，供应端，伊朗多套甲醇装置已完成复产，复产产能合计占比约65%。预计6月国内甲醇进口到港量维持在50万～60万吨高位，港口延续去库态势。但需求端短板尚未改善，目前国内3套港口MTO装置处于检修状态，明显拖累甲醇下游消费（883434）。
市场人士彭海波补充称，6月港口甲醇呈现“供应增加、需求走弱”的格局，这将对库存去化形成一定压力。不过，美伊地缘风险仍存，叠加市场预期煤炭（850105）供应偏紧将推升甲醇生产成本，短期甲醇期货依旧存在支撑。
展望后市，吴志桥认为，当前化工（850102）板块整体呈现“下有支撑、上有压力”的震荡格局。一方面，原油高位运行叠加海内外装置集中检修，筑牢了价格底部，下跌空间有限；另一方面，终端需求步入淡季，企业盈利水平偏弱，难以支撑价格持续大涨，短期内较难走出单边上涨行情。
