Mysteel解读：华东高库存仍是市场主要压力 供给减少或解“燃眉之急”

近期建筑钢材库存延续去化态势，社库和厂库都有一定下降，全国库存总量环比下降23.75万吨，降幅为2%。从库存结构来看，社会库存去库较快，钢厂库存变化幅度较小，同时在钢厂生产端维持相对平稳背景下，供需格局得到一定改善。然而，区域分化特征依旧明显，华东地区库存仍是全国库存压力的主要来源，同比仍有累库146.03万吨，区内主要城市均有不同程度累库，杭州地区尤为明显。一方面是钢厂维持正常生产状态，资源量上维持正常到货节奏，另一方面是需求恢复不及预期，多地表示需求疲软、贸易商出货困难，这些因素叠加导致华东市场“去库难”问题突出。本文将从全国总量、区域分布、重点城市三个维度，深入解读近期建筑钢材库存变化特征及市场影响。

一、库存整体去库，年同比华东承压

1.1全国库存概况

当前库存继续呈现“延续去库、总量偏高”的特征。去库放缓表明需求恢复缓慢，出货量明显较前几年减少。螺纹钢厂内库存同比有一定降幅，一方面表明厂内库存部分已经转化为社会库存，另一方面是钢厂控制生产节奏进而缓解厂库压力，但社会库存同比增幅仍然较大，市场仍需重点关注社会库存压力。

1.2社库区域分化明显

螺纹钢库存呈现明显的区域分化特征，华东库存压力突出，而东北、西北、华南等地区库存压力已明显缓解。

线盘库存压力主要集中在华东和华北地区，同比增幅显著。西北、西南地区库存压力相对较轻。

1.3核心变量城市情况

华东地区库存压力最为突出。杭州、上海等地主要是仓库容量有限且到货量增加影响，库存居高不下；安徽、福建等地需求恢复缓慢，钢厂维持正常生产节奏，影响出货量。华中地区需求恢复一般，雨水天气对市场需求形成较大影响。广西和东北区域主要是钢厂生产量减少，市场规格等加价明显，贸易商出货积极。

二、供给增量有限

1.1产量情况

本周建筑钢材产量小幅增加，螺纹环比增幅有限、年同比下降，而线盘均有一定增加，整体压力尚可。

1.2区域产量对比

建筑钢材产量周环比来看变化不大，年同比区域差异较为明显。西南区域主要因为四川及云南区域钢厂有一定增产，华中区内钢厂转产导致同比有一定减少。

综合来看，当前建筑钢材库存延续回落趋势，全国总库存降至1159.8万吨，去库速度仍符合市场预期。但需要警惕的是，库存区域分化明显，华东地区库存压力仍为显著，杭州、北京等重点城市库存年同比增幅分别达63.07万吨和24.69万吨。从市场反馈来看，节后需求恢复缓慢、到货量增加等因素，是造成华东高库存的主要原因。展望后期，预计社会库存仍以降库为主，但南方乃至全国大范围进入汛期和高温天气背景下，终端需求进入真正意义上的淡季，需求疲软将严重影响去库速度，因此降库速度将有放缓，甚至部分地区库存将逆势累库。钢厂库存上，由于部分区域价格低迷，钢厂已逐步有减产计划，因此钢厂库存风险较低。