关键词：中东利润供需
【导语】近期宏观利空压制，现货反馈不佳，国际油价高位回落，大宗商品情绪带动合成橡胶产业各环节价格下行探底。当前市场对宏观消息与现实反馈较敏感，合成橡胶供需层面驱动难寻，成本端预期向好，现货价格或易涨难跌。
中东问题在波折中趋向缓和，和谈就差临门一脚，但加息预期与现货偏弱使行情再度承压
近两周时间内，中东问题再度出现波折，涉事双方对外口径发言始终无法达成一致，但市场反馈和谈趋势明显，促使国际原油价格高位回落。虽然双方还存在小规模冲突，协议也并未真正达成，可是市场预期方向已定，只差一个契机，因此会持续压制市场。而月中后，美债长期收益率逐步抬升，使得美联储从降息预期转入加息预期通道中，市场对经济通胀预期有所加重。在中东问题与加息预期的共同压制下，大宗商品市场持续下行，拖累合成橡胶期货走弱，联带压制市场现货价格。
原料丁二烯在大宗商品情绪的带动下持续下行，使得合成橡胶生产存在连续性的正向利润，装置维持稳定生产的动力。叠加近期合成橡胶下游轮胎企业采买意向好转，市场价格相对5月初的价格水平偏低，现货库存持续去化，市场流通量缩紧，给予合成橡胶市场价格支撑。截止到5月28日收盘，丁苯橡胶市场价格环比4月末下跌约9.72%，顺丁橡胶市场价格环比4月末下跌月约10.41%。
根据卓创资讯（301299）测算，丁苯、顺丁橡胶市场价格在下行过程中，整体利润有所走低，其中顺丁橡胶市场主流价格与原料丁二烯价格的价差，回到2350元/吨附近，促使整体行业开工维持稳定为主。同时，丁苯、顺丁橡胶与天然橡胶市场价格的价差，合成橡胶贴水天然橡胶的价差幅度持续扩大，丁苯橡胶贴水幅度2900-3000元/吨附近，顺丁橡胶贴水幅度3200元/吨附近，在替换需求端给于合成橡胶潜在支撑。
短时宏观利空出尽，6月原料丁二烯供不应求，合成自身矛盾不显，跟随市场波动为主
当前合成橡胶市场价格或将跟随宏观消息面与自身原料供需驱动交易。首先，丁二烯市场价格经历5月下行调整，整体价格水平偏向低估，下游生产利润好转促动现货买盘积极性向好，支撑原料价格止跌企稳。其次，顺丁橡胶民营企业回归效率偏低，低价民营库存有限，丁苯橡胶存在检修装置，使得6月供应整体压力有限。但现货成交偏弱与轮胎企业利润不佳，使得需求端拖后腿。第三，宏观利空情绪阶段性交易完毕，在无新利空驱动出现的前提下，市场下行的空间有限。结合原油价格短时间内回不到中东问题爆发前水平，天然胶价格整体表现偏坚挺，丁二烯与合成橡胶底价现货成交存在支撑，从成本层面与需求层面给予丁苯、顺丁橡胶支撑，价格跟随消息面与现货反馈波动为主，易涨难跌。
综上，丁苯、顺丁橡胶供需驱动不显，成本与替代需求扭转支撑丁苯、顺丁橡胶价格阶段性企稳止跌，行情进入易涨难跌阶段，价格跟随市场消息面波动。
