期货收评：截止收盘，国内期货主力合约跌多涨少，碳酸锂、沪锡跌超4%，钯、沪镍、多晶硅跌近4%，瓶片、沪银跌近3%，橡胶、红枣、不锈钢、PVC、氧化铝、苯乙烯、20号胶跌超2%。涨幅方面，焦煤涨超4%，菜籽、焦炭涨超2%。
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碳酸锂暴跌近5%！
6月4日，碳酸锂主连合约下跌4.62%，延续了近期期价的疲软走势。
对于行情大幅波动的原因，市场分析认为，第一，交易所仓单数量持续攀升至历史高位，对近月合约形成直接的实货抛压。根据最新数据，目前碳酸锂仓单已经达到5.6万吨，创下该品种上市以来的新高。仓单数量的激增，主要受现货贴水、行业合规整顿等因素影响，导致上游生产企业和贸易商注册仓单的意愿显著增强。大量仓单的生成意味着有大量现货被锁定并准备进入交割环节，这直接增加了期货市场的潜在供应压力。
第二，供应端的远期预期持续改善，削弱了此前支撑价格的“低库存”和“供给扰动”逻辑。一方面，海外锂资源供应释放的预期不断强化。澳大利亚多座高成本矿山计划在2026年下半年逐步重启或扩产，例如Ngungaju矿预计在三季度末投产，可贡献2.5万吨LCE产能；Bald Hill矿也将新增2万吨LCE产能。同时，此前受出口限制影响的津巴布韦锂精矿已于4月末取消限制，预计货物将在6月底至7月初到港，这将短期缓解现货市场的紧张情绪。
第三，需求端出现边际走弱的迹象，市场开始提前交易未来需求环比回落的预期。尽管当前储能（885921）等领域订单充裕、排产维持高位，为价格提供底部支撑，但市场焦点已有所转移。根据机构分析，6月份新能源（850101）汽车产业链的高排产预期已被市场充分计价，而当下资金开始出现定价7-8月需求环比走弱的迹象。下游电池及材料企业已经在前期价格高位时完成了对6月份的需求补库，当前采购节奏有所放缓，市场对于6月的情绪炒作逐步进入尾声。
对于行情的后续展望，中信期货表示，在高库存压力下碳酸锂期价走低。虽然市场整体维持供需紧平衡状态，国内冶炼产能例行检修对实际产量减损有限，但仓单量处于历史高位的利空影响不容忽视。预计短期内碳酸锂期价将维持震荡走势，仓单压力消化前上行空间受限。
多晶硅跌超3%！
6月4日，多晶硅主连合约下跌3.87%，市场呈现显著下挫态势。
对于行情大幅波动的原因，市场分析认为，第一，供应端复产预期强烈，成本下移与产能释放形成双重压力。根据行业机构调研，6月份国内多晶硅市场将进入供需双增阶段，预计多家头部企业有复产及增产计划，月度产量有望增加至9万—9.1万吨左右。这一预期直接增加了未来市场的供给压力，是导致期货价格承压下行的核心原因。具体传导路径在于，随着6月新疆及西南地区(四川、云南等)逐步进入丰水期，水电价格下调预期将显著降低多晶硅生产的边际成本。成本线的下移，一方面削弱了当前价格的成本支撑，使得价格底部可能进一步探低；另一方面，成本降低也提升了企业复产的意愿和能力，加剧了供应增长的预期。
第二，需求端实际表现疲软，终端装机乏力与下游谨慎采购形成负反馈。虽然下游硅片、电池片及组件环节的排产在近期均有环比提升的预期，折算多晶硅需求可观，但这更多是产业链内部的传导，并未得到终端市场的有效承接。关键数据显示，4月中国光伏新增装机仅为9.52GW，光伏终端需求不足。终端装机的大幅度回落，使得下游企业对多晶硅仅维持刚需采购，严格控制原料库存，市场大额新订单近乎停滞。这种需求疲弱的现状，导致多晶硅仓单数量提升，高库存难以有效去化，持续对价格形成拖累。
第三，行业处于深度亏损“磨底”阶段，缺乏向上驱动，市场情绪偏向悲观。当前N型多晶硅现货均价已降至34,000元/吨左右，已跌破绝大多数厂商的完全成本，逼近甚至触及32,000-35,000元/吨的现金成本线。在极低的利润空间下，成本支撑作用开始显现，这限制了价格进一步深跌的空间，但同时也意味着行业缺乏主动提价的动力和基础。
对于行情的后续展望，中财期货指出，6月份多晶硅处于供需双增的格局，平衡表表现为紧平衡。但随着7月份多晶硅产量的进一步提升，预计多晶硅将重回累库格局，现货价格仍面临下行压力。其分析逻辑在于，供应端的复产增量是确定的，而需求端的回暖(如下游排产提升)能否有效传导至终端并消化增量供应存在不确定性。因此，在累库预期以及无实质性政策的情况下，建议对多晶硅维持逢高做空的交易思路。
【今日关注】
1、22:00，美国5月全球供应链压力指数
2、22:30，美国至5月29日当周EIA天然气（885430）库存(亿立方英尺)
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