本文首发日期丨2026 / 5 / 25
导语
2026年4月下旬开始烷基化装置开工负荷率跌破3成，并且在5月份持续下跌。5月下旬烷基化装置行业开工负荷率下跌至26%附近，刷新历史低位。其中4-5月份烷基化油市场一方面面临原料醚后C4供应紧张的局面，另一方面还要面对下游需求疲软的压力。装置盈利困难，停工企业增加。
截至5月22日，烷基化油市场全国当日资源量21050吨，其中山东资源量5350吨。5月份烷基化装置开工负荷率预估值在26.90%，较上月31.43%，下降4.53个百分点。5月份山东烷基化装置开工负荷率预估值在26.68%，较上月34.39%，下降7.71个百分点。5月份国内烷基化油产量预估值在64.73万吨，环比上月产量70.79万吨，减少6.06万吨。
图1 2025-2026年烷基化装置开工负荷率与产量走势图
数据来源：卓创资讯（301299）
5月份国内烷基化装置平均开工负荷率继续下降，主要烷基化装置利润亏损增加，叠加汽油需求疲软，烷基化油出货阻力较大。工厂烷基化装置开工积极性较低，停工检修情况增加。装置开工负荷率下降，影响5月份烷基化油月度总产量环比4月份显著下降。
烷基化装置亏损与需求疲软双向施压 影响装置开工下降
醚后C4“量紧价高”,受如中东地缘冲突，LPG资源进口存在阻力，醚后C4部分资源流入民用气，造成醚后C4流入烷基化装置的资源减少；而且由于5月份国内部分炼厂检修影响，醚后碳四产量下降。烷基化装置核心原料供应紧张，价格与烷基化油走势相比表现强势，造成烷基化装置亏损严重，进而影响装置开工负荷率下降。
图2 2025-2026年山东烷基化装置利润走势图
数据来源：卓创资讯（301299）
与此同时下游汽油供应充足，而终端消费（883434）需求恢复缓慢，导致汽油涨价乏力，进一步传导至烷基化油价格偏弱下跌。也加剧了装置亏损。
原料紧张局面维持 烷基化开工率复苏难度较大
6月份民用燃烧需求量或有减弱，醚后C4下游应用回归化工（850102）属性预期较高；供应端来看，国内炼油装置利润亏损，开工负荷预计下调，醚后C4供应端或将继续收紧。醚后C4供应偏紧局面预计继续维持，这将影响烷基化装置开工率难有良好的复苏。6月份烷基化油市场将继续面临供需两弱的局面。
