【现货】
现货持稳，部分地区有所回落，基差走弱。唐山钢坯-10至3080元/吨。上海螺纹成交价-10在3130元/吨，10月螺纹基差-27元；热卷价格-10至3420元每吨，10月合约热卷基差43元/吨。
【成本和利润】
铁矿库存偏高，叠加发运高位，铁矿由强转弱预期；焦煤库存回落，能源（850101）价格坚韧，预计后期煤强矿弱。钢材内需偏弱，向上弹性主要关注间接出口和直接出口，目前需求向上弹性预期不大，并不支持钢厂利润持续走扩。
【供应】
高频数据跟踪，前5月铁元素产量(铁水+废钢)同比下降1.5%，5月产量环比4月持平，产量接近峰值。考虑后期需求淡季，叠加出口订单环比并未创新高，预计后期产量持平或小幅下降预期。5月钢厂利润尚可，钢厂开工率和产能利用率环比持平，叠加去年同期产量高基数，预计前6月产量保持同比降幅状态。分品种看，今年铁水更多流向钢坯，五大材产量同比下降1.9%，降幅大于铁元素产量。其中螺纹钢产量同比下降，热卷产量同比增长。截止6月4日数据，铁水产量-0.1至240.7万吨；五大材产量环比-11.2至852.5万吨，螺纹钢-9.5吨至212.2万吨；热卷产量-0.3万吨至295万吨。今年以来铁水更多流向表外材和钢坯，五大材产量同比下降明显。
【需求】
五大材表需见顶，预计淡季需求将有所回落。下游需求看，建筑业需求同比下降，制造业需求同比增长。前4月钢材出口同比下降，但出口需求有望修复至持平水平。整体钢材需求依然是同比微降或持平预期。本周表需环比下降，-27.4万吨至849万吨，其中炉温表需-19万吨至213万吨；热卷-2.5万吨至291.2万吨。
【库存】
前期钢材维持较好去库，但5月下旬去库放缓。结合6月产量高位，需求有淡季走弱迹象，预计淡季有季节性累库预期。本期五大材库存+3.7万吨至1548万吨。其中螺纹-1万吨至654万吨；热卷+4万吨至415万吨。
【观点】
昨日周度数据显示，产量微幅下降，库存持平，表需回落。钢材已经有淡季特征，表需见顶，库存面临季节性累库拐点。同比看，钢材需求同比下降，产量跟随维持减量。近期钢价维持回落走势，原料端，焦煤强，铁矿弱。在钢材需求淡季预期下，利润难以持续走扩，原料跷跷板效应，影响铁矿昨日跌幅明显。考虑出口支撑，淡季钢材库存情况可控，叠加焦煤成本支撑，预计钢价维持震荡走势。10月合约螺纹和热卷波动中枢分别参考3140-3300区间和3350-3500区间，近期关注前低支撑。
【操作建议】偏多操作
【短期观点】震荡稍强
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