【观点】申银万国：豆粕供应宽松压力仍存，短期反弹空间有限

蛋白粕：夜盘豆菜粕震荡收涨，根据USDA数据截至2026年6月7日当周，美豆种植率已达92%、出苗率79%，均好于去年同期和五年均值；优良率65%，虽低于市场预期的68%，但对产量的实际影响有限。根据天气预报显示美国中西部地区天气良好，有利于近期播种作物生长，提升美豆单产前景。同时主要进口国需求疲软，南美丰产压力上市兑现使得美豆近期表现整体承压。USDA公布的6月供需报告显示，美国2026/27年度大豆（885810）单产预估为53.00蒲式耳(持平于5月预估)，收割面积为8370万英亩(持平于5月预估)，产量预估为44.35亿蒲式耳或1.2070亿吨(持平于5月预估),大豆（885810）年末库存预估为3.10亿蒲式耳或844万吨(持平于5月预估)。国内方面，连粕止跌回升，但巴西大豆（885810）供应压力正在集中兑现，进口大豆（885810）处于到港高峰期，豆粕进入加速累库，短期价格预计仍将受到供应宽松压制。

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