摘要周五(6月12日)亚盘盘中，国际现货黄金交投于4213.90美元/盎司，换算人民币约917.35元/克，较昨日收盘涨19.90美元，涨幅0.47%；现货白银交投于67.17美元/盎司，换算人民币约14.64元/克，较昨日收盘涨1.31美元，涨幅1.99%，白银涨幅显著高于黄金。两者均延续前期低位修复行情，此前双双破位大跌后，近两日空头获利了结带动回弹，但成交量持续缩量，多头动能不足，未改中期空头趋势，黄金阻力看4250美元，白银阻力看68美元，反弹空间整体有限。
周五(6月12日)亚盘盘中，国际现货黄金交投于4213.90美元/盎司，换算人民币约917.35元/克，较昨日收盘涨19.90美元，涨幅0.47%；现货白银交投于67.17美元/盎司，换算人民币约14.64元/克，较昨日收盘涨1.31美元，涨幅1.99%，白银涨幅显著高于黄金。两者均延续前期低位修复行情，此前双双破位大跌后，近两日空头获利了结带动回弹，但成交量持续缩量，多头动能不足，未改中期空头趋势，黄金阻力看4250美元，白银阻力看68美元，反弹空间整体有限。
【基本面解析】
CME美联储观察工具显示，12月议息会议加息25个基点的概率从数据前的41%飙升至84%，市场定价美联储首次降息时间从2026年9月推迟到2027年1月，延后整整四个月。受此推动，美元指数突破101关口创一个半月新高，10年期美债收益率上行至4.68%，同样位于一个半月高位，无息黄金、白银持有成本大幅攀升，成为本次大跌的核心驱动。
破位大跌后，近两个交易日空头获利了结，叠加市场情绪短暂降温，现货黄金、白银双双迎来技术性反弹：截至6月12日午盘，黄金累计反弹超40美元，白银累计反弹超3美元，白银涨幅显著高于黄金，符合贵金属（881169）市场“涨时银更猛、跌时银更快”的波动特征。但成交量持续缩量，显示多头跟进动能明显不足，并未扭转中期空头趋势。
面对近期大幅波动，多家机构发布风险提示：世界黄金协会指出，短期美联储政策预期转向带来的下行压力尚未释放完全，建议投资者保持耐心，不要急于抄底；兴业研究分析师表示，本次调整后白银下行空间大于黄金，短期仍需警惕实际利率上行进一步压制价格，投资者需合理控制仓位，规避杠杆交易风险。
长期支撑逻辑仍未发生改变：据世界黄金协会最新公布的数据，2026年第一季度全球央行累计净购金量达到145吨，连续第14个月维持净购入状态，中国央行已经连续19个月增持黄金，截至5月官方黄金储备达到2456吨，再创历史新高。主权机构的持续购金为金价提供了长期刚性底部支撑，不少机构认为，即便短期下行，跌破4000美元后的空间也相对有限。
伴随国际金价大跌，国内线下实物市场也出现明显分化：国内品牌银价同步下调，今日国内基础银价约14.6元/克，较月初高点下调超2元/克，但无论是黄金还是白银饰品（884141），降价都未带动成交升温，杭州线下门店近两日到店客流量虽增长超三成，但实际成交转化率下降近两成，消费（883434）者观望情绪浓厚。与之相反，投资金条、银条的回购业务量暴增，对比上月同期，工行、建行等银行线下网点的回购量上涨超四成，不少前期在高位入手的投资者选择止损离场。
美国CFTC最新持仓数据显示，截至6月3日当周，投机客持有的黄金净空头头寸达到3.2万手，白银净空头头寸达到1.8万手，均创下一年以来的新高，投机资金已经处于极端拥挤做空状态。历史数据显示，当黄金投机净空头达到一年极值后，往往会迎来阶段性的反弹修复，本次连续两日的反弹也印证了这一规律，但若没有基本面的彻底转向，反弹后大概率会延续下行趋势。
地缘层面的支撑依然未消：红海航运封锁问题至今未得到解决，胡塞武装依然持续袭击过往商船，全球航运成本持续上升，进一步推高了全球能源（850101）通胀的潜在风险，避险需求仍为金银提供了一定支撑。但当前市场定价核心锚定美联储货币政策，地缘支撑暂时难以抵消政策转向带来的空头压力，仅能放缓下跌节奏，难以扭转趋势。
【贵金属（881169）技术分析】
现货黄金：周线级别已有效跌破4400美元维持四个月的震荡箱体，MACD高位死叉后绿柱持续放大，中期空头趋势完全确立，当前反弹仅为破位后的正常修复，并未扭转周线下行趋势。日线级别连续两日收出反弹小阳线，在4067美元去年11月低点暂时止跌，但所有短中长期均线维持完整空头排列，价格仍运行在所有均线下方，KDJ仅从深度超卖区间小幅回升，尚未形成反转金叉，修复动能整体偏弱。4小时级别反弹到4210美元后动能逐步衰减，上方4250美元已从支撑转为强阻力，反弹很难突破该关口，若4067美元失守，金价将进一步下探4000美元整数关口。
现货白银：走势弹性更大，周线跌破65美元关键支撑后，空头趋势比黄金更明确，MACD死叉绿柱放大幅度超过黄金，空头动能更充足。日线级别昨日跌破64美元后今日反弹至67.17美元，同样属于技术性修复，68美元已转为强阻力，当前反弹尚未突破昨日阴线实体的一半，修复力度弱于反弹幅度。下方第一支撑位于65美元，若跌破该关口将下探60美元整数关口，整体下行空间比黄金更充足。
