【期现】
截至6月24日收盘，焦煤期货震荡走势，以收盘价统计，焦煤主力2609合约-2.5(-0.20%)至1245.5，焦煤远月2701合约+2.5(+0.17%)至1471.5，9-1价差走弱至-226.0。S1.3G75山西主焦煤(介休)仓单1680元/吨，环比+0.0元/吨，基差+434.5元/吨；S1.3G75主焦煤(蒙5)沙河驿仓单1344.0元/吨(对标)，环比-40.0元/吨，蒙5仓单基差+98.5元/吨。
【供给】
截至6月18日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率71.05%，环比-0.21%，原煤产量717.59万吨/周，周环比-2.12万吨/周，原煤库存116.31万吨，周环比-1.32万吨，精煤产量365.03万吨/周，周环比+0.20万吨/周，精煤库存69.07万吨，周环比-4.45万吨。
截至6月17日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率71.2%，周环比+1.6%，原煤日产159.9万吨/日，周环比+3.6万吨/日，原煤库存451.0万吨，周环比-20.1万吨，精煤日产68.5吨/日，周环比+1.1万吨/日，精煤库存170.9万吨，周环比-4.0万吨。
【需求】
截至6月18日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量64.2万吨/日，周环比-0.7万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量47.7万吨/日，周环比+0.1万吨/日，总产量为111.9万吨/日，周环比-0.7万吨/日。
截至6月18日，日均铁水产量242.24万吨/日，环比+1.38万吨/日；高炉开工率84.25%，环比+0.00%；高炉炼铁产能利用率90.81%，环比+0.52%；钢厂盈利率55.84%，环比+0.00%。
【库存】
截至6月18日，焦煤总库存(矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸)周环比-97.5至3985.7万吨。其中，523家矿山库存环比-15.3至406.4万吨，314家洗煤厂环比-36.2至482.6万吨，全样本焦化厂环比-31.1至1069.1万吨，247家钢厂环比+13.8至795.4万吨；沿海16港库存环比-13.3至704.6万吨；三大口岸库存-15.5至527.8万吨。
【观点】
山西产地大面积停产排查，近期合规煤矿逐步复产，山西焦煤（000983）价格上涨后仍然坚挺，但由于套保压力和钢材弱势，期货提前出现调整走势。现货方面，山西现货价格高位运行，但部分煤种出现松动，蒙煤报价跟随盘面冲高回落。供应端，山西地区煤矿产量近期有所企稳，复产后开工仍处于偏低水平，沁源地区个别煤矿开始验收复产，其他地区阶段性自查+督察，目前山西仍有5000万吨左右产能停产；进口煤方面，蒙煤通关量高位波动，口岸库存持续高位水平，是盘面提前回落的主要利空因素。需求端，钢厂铁水小幅回升，焦炭产量高位略降，仍有补库需求支撑，但利润下滑限制焦煤上涨空间。库存端，库存结构总体健康，停产带来供给缺口，煤矿库存快速下降。美伊达成停战协议，原油及化工（850102）品大跌。策略方面，期现背离基差扩大，预期向偏空转变，焦煤2609合约运行区间参考1150-1350，套利建议9-1正套。
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