6月25日，国内大宗商品市场整体承压运行，各板块间分化态势明显。其中，能源（850101）化工（850102）板块跌幅居前，成为拖累市场的主要力量。橡胶作为化工（850102）板块的重要细分品种，近期表现尤为疲弱，引发市场广泛关注。截至6月25日收盘，20号胶主力合约跌幅逼近7%，天然橡胶和合成橡胶跌幅均超过5%，三大品种集体下行，市场整体走势偏弱。
短期市场大幅下滑，主要源于供需格局趋于宽松的预期。从基本面来看，当前橡胶市场正面临供应端放量提速与需求端支撑减弱的双重挤压，供大于求的格局逐步清晰。
1.供给放量提速，压力持续累积
当前全球天然橡胶主产区正值季节性增产周期（883436），随着产区气候条件改善，新胶释放量稳步增加。尤其是20号胶的主要生产国，割胶作业逐步恢复正常，原料产出节奏加快，市场到货量明显增多。与此同时，合成橡胶装置开工率近期亦持续攀升，产量不断走高，进一步加大了整个橡胶板块的供给压力。两者供给同步走强，使得整体橡胶市场的供给明显抬升，对价格形成持续压制。
2.需求疲软延续，支撑越发有限
橡胶的主要下游消费（883434）集中在轮胎制造领域，而当前国内轮胎替换市场需求正处于传统消费（883434）淡季，需求有限，使得下游补库意愿不足。据隆众资讯统计，截至6月18日，我国半钢轮胎样本企业产能利用率为69.36%，环比下滑2.12个百分点，同比下滑2.18个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为65.69%，环比下滑1.95个百分点，同比上涨4.30个百分点。
3.成本重心下移，拖累效应加剧
近期国际原油价格加速下行，使得化工（850102）品整体成本重心下移，对包括橡胶在内的整个化工（850102）板块形成拖累。原油作为合成橡胶的重要上游原料，其价格走低直接拉低了合成橡胶的生产成本，进而对天然橡胶价格形成比价压制。
综合来看，在供应持续放量、需求增量受限、成本支撑减弱的共同作用下，橡胶市场整体承压明显，短期走势难言乐观。预计后市橡胶板块仍将延续偏弱运行态势，需重点关注产区天气变化、原油价格走势以及下游轮胎开工率恢复情况等变量，以判断市场能否迎来阶段性企稳信号。
