6月，国内广西地区氧化铝新产能不断释放，供应宽松局面下，多地现货价格呈现一轮上涨行情，究其原因，月内北方现货流通货源趋紧，区域性供应短期扰动及几内亚矿端配额细则预期是主要推手。对于7月来说，成本增加预期或持续发力，现货价格或有进一步上涨空间，但涨幅或缩窄。
多地氧化铝现货月内涨幅超百元
6月国内氧化铝现货市场走出一轮上涨行情，多地现货价格月内涨幅每吨超百元，山东、山西、河南市场主流现货价格已涨至2780-2840元/吨区间。山西地区部分氧化铝厂减停产或小幅压产，加上交割库占比较多库存，区域性现货供应短期趋紧、几内亚矿端配额细则预期及下游铝厂刚性补库等因素共振驱动，给予现货价格上行支撑。
供应短期扰动及几内亚矿端预期是本轮涨价主要因素
6 月山西地区开展了非煤矿山与赤泥库安全专项排查，约200万吨氧化铝运行产能阶段性减停产，加上此前期货交割库占据了较多库存，北方市场可流通的现货氧化铝货源趋紧。同时，几内亚铝土矿出口配额细则迟迟未出，市场对于年度出口量减少的政策传闻持续发酵，且目前几内亚正值雨季，铝土矿外运量减少，市场担忧三季度进口矿到港减量，铝土矿成本抬升预期提前反映至氧化铝现货市场。区域性现货供应扰动，加上矿端预期支撑，给予氧化铝现货价格上涨的主动力。
从富宝资讯监测的氧化铝企业产能运行率情况来看，截至6月26日氧化铝企业建成产能11675万吨，运行产能8600万吨，产能运行率为73.66%，较5月底回落了2.01个百分点。其中，6月26日当周山西地区氧化铝企业运行产能1560万吨，产能运行率为59.32%，较5月底回落11.83个百分点，山西当地企业产出减量明显；河南地区产能运行率56.62%，较5月底回落7.31个百分点。两大主流内陆高成本地区企业产出有所减量，其他区域相对变动不大。
下游铝厂刚需采购放大涨价弹性
国内氧化铝产品95%用于电解铝的生产，目前国内铝冶炼企业建成产能预估4553万吨，运行产能4436.4万吨附近，产能运行率97.44%，开工处于偏高水平。新产能方面，新疆140万吨电解铝通电成功，预计7月中旬满产；内蒙古35万吨产能继续爬坡，预计6月底全部达产；东北地区30万吨产能满产。山东、内蒙古、新疆等主产区电解铝厂多满产运行，对于原料氧化铝刚需稳定，端午节前部分铝厂集中适量补库也给予现货价格上涨支撑，长单外现货散单询价增多，贸易商采买积极性也有提升，进一步收紧了市场短期可流通货源，形成供需错配，推升现货成交价上涨。
新产能不断落地制约现货涨价空间
国内氧化铝现货价格上涨同时，广西地区新产能不断落地，尽管存在区域性供应趋紧情况，但整体上供应宽松局面并未改变，对月内现货价格上涨幅度也存在明显的压制作用。富宝资讯数据监测，今年广西地区氧化铝新产能计划落地740万吨，截至6月26日，广西地区氧化铝新产能已累计投产了540万吨，5月初开始3家企业就陆续往市场投放产品，后续年内还有1家企业200万吨新产能待落地。
后市预测:7月现货价格料仍有上涨空间，但涨幅或缩窄
对于7月行情来看，预计氧化铝现货价格或偏强调整运行，价格重心上移，但涨幅或缩窄，全国月均价或在2750元/吨附近，价格区间或在2650-2850元/吨。利多因素：山西地区安监排查短期或难完全解除，加上国产矿供应不足等因素，部分企业运行产能或维持偏低水平；几内亚雨季，铝土矿发运减量，出口配额细则未落地前市场预期依存，矿端成本增加预期持续给予氧化铝现货价格底部支撑；7月电解铝企业料维持高开工负荷，刚需采购相对稳定，现货价格有托底。利空因素：7月电解铝厂或多维持长单刚需采买，长单外现货散单采买意向或减弱，现货成交料转淡；广西地区新产能持续放量，新产线预期7月中旬或逐步满产，产量增多，供应宽松，加上高库存也制约了现货价格上涨空间；中东局势缓和，海运费下降，几内亚矿价成交存在松动空间，成本支撑力度或有松动。总体来看，预计7月氧化铝现货价格或有进一步上涨空间，但涨幅或缩窄。中长期国内氧化铝现货过剩局面难改，关注后续几内亚矿端政策落地时间及国内氧化铝企业检修情况。
